內地五招可穩人幣

昨日官方開出的人民幣中間價上升1點子，至6.8993，為五月八日以來首次錄得反彈，全周企穩6.9水平，向市場釋出「穩匯價」信號，「托價」預期亦帶動市場信心回升，離岸人民幣昨日於亞洲時段收升204點子，至6.9221水平。

人民銀行副行長潘功勝早前派「定心丸」，強調有充足的政策工具應對匯市波動。有分析認為，人行「工具箱」至少仍有五招，尚未在今輪匯價波動中推出。

動用外儲直接掃貨

首先，人民銀行可以透過在香港發行央行票據或限制跨境人民幣拆借，大幅收緊離岸人民幣流動性以推高拆息，從而增加淡友的沽空成本。其次是在遠期外匯市場，掃入美元兌人民幣的遠期合約，令到合約價格急升，並傳導到利率市場，使沽空人民幣的淡友成本大增，與抽緊流動性「挾息」做法，有異曲同工的效果。

至於內地最有即時效果的招數，莫過於動用逾3萬億美元的外匯儲備，直接干預匯率市場，買入人民幣支持匯價。

收緊資金外流管制

最後兩招則屬於行政措施，包括收緊資本管制，若企業或銀行有資金大規模流出，需要先獲得外匯管理局批准，當局可以透過收緊資金外流限制、延長審批時間及收緊審批門檻等，彈性控制資金流出壓力，以及人民銀行可以對境內銀行進行窗口指導，影響內地銀行的外匯交易，以減輕人民幣的沽壓。

惟華僑永亨銀行經濟師李若凡指，人行入市買入人民幣將會直接消耗外匯儲備，若連續數月大規模下降，有機會引起市場恐慌並開始拋售人民幣，最終適得其反，至於央行票據發行，料規模一旦超過1,000億元人民幣，將大幅抽高離岸人民幣拆息。

儘管內地維穩措施眾多，惟人民幣匯價仍受貿易戰主導。美銀美林報告指，六月底G20峰會舉行前，人民幣在岸價雖可望守穩「七算」，若兩國屆時未為貿易衝突降溫，人民幣或跌至7.13水平，內地將需實施財政刺激和貨幣寬鬆以支持經濟。