走資機會微 銀行難加息

港元拆息於首季結後未見回落，較短期融資利率的隔夜拆息，四月初曾抽高至逾3厘。他指，隔夜拆息仍處於偏高水平，料四月結過後，隔夜及一個月期拆息會降至1厘及1.5厘，三個月拆息則見約兩厘。

港美息差或縮至半厘

財資市場公會資料顯示，上周五隔夜及一個月期拆息報1.64厘及2.1厘，若按該會預測水平推算，上述期限的利率均約有0.6厘下跌空間。事實上，港元與美元拆息之間差距年初曾見1.5厘，隨着港息攀升，港美息差已縮窄至約40點子。

不過，陳銘僑認為港元利率難再現超低水平，未來港息會低於美息0.5至1厘水平，港美息差趨向穩定下，相信不會對港元匯價構成很大壓力。美國今、明兩年難再加息，從目前拆息水平而言，不會對銀行存貸利率添壓。

他又表示，每年六至七月為企業派息高峰期，上市公司會沽美元、買港元作派息，刺激港元需求，不見得未來一至兩個月港匯會觸及弱方兌換保證，料港元利率「鬆一鬆」後再趨緊。

渣打陳銘僑預期，五一假期後港元拆息只會輕微下跌。

港元一個月期拆息今年走勢

拆借利率穩定利發展

然而，套息交易活躍連累港元匯價下跌，香港金融管理局近期頻沽美元、買港元，以致銀行體系結餘年初至今下跌近三成，目前只有約540億港元。他直言，相對結餘規模，銀行界較在意市場拆放資金的利率水平，認為現階段的拆借利率市場感到合適，利率穩定有利銀行金融業務。

他又透露，大型中資機構以往普遍將資金集中於三家發鈔行，隨着中資銀行以高息吸引存款，以及配合企業自身業務需要，今年起將資金分散至中資銀行。因應自身頭寸及資金部署，有銀行不敢貿然拆出資金，令早段交易時間的流動性較為緊張，但未見中資企業大舉買入港元。

美元利率穩定亦有助催谷離岸債市，他指今年三、四月，中資機構積極於香港發行美元債券，加上中國經濟穩定，降低海外發債風險，料上半年債市氣氛熾熱。