名家筆陣：A股續牛受惠兩大動力

港股固然走得也不錯，但兩個市場熱度顯然不同，兩地價差仍頑固性拉開，A股依然是牛市初期投機首選之地，更受青睞。

A股牛市的最大動力有兩個。其一，科創板掛牌在即。一周前，科創板首屆上市委成立大會召開，這是授權掛牌的核心權力部門。成立大會當晚舉行了第一次工作會議，審議通過了《科創板股票上市委員議事規則》。據慣常經驗，第二次或者第三次工作會議，極有可能開審上市申請。

炒樓資金漸流入股市

筆者估計，六月第一周，是非常可能的掛牌時間。科創板作為目前內地定位最高、科技含量最強的核心上市平台，其臨近啟動，以及正式啟動後的大批科技企業上市交易，必將對A股後市產生巨大的推動作用。

其二，樓市財富向股市財富轉移。中央再次強調「房住不炒」，通過房產金融拉動經濟成長，顯然已不是管理層首選了。

房住不炒，意味着監管思路是「托底而不拉抬」，這也將是未來數年房產投資的主基調。因此，大量資金（預期4年30萬億元人民幣）有望脫離盈利空間黯淡的房地產業，逐步進入題材多樣、預期豐富的一九年股市。

如果未來五年，中國證券化率在本輪牛市中逐步提升至100%（市值與GDP相等），則有望每年增加至少10萬億元人民幣市值，股票投資人有望獲得每年逾25%的投資收益率。

小心選擇科創板個股

由於港交所（00388）缺乏高新科技類企業的穩定供應，科創板又對虧損類、AB股和紅籌企業全面開放，卡位競爭態勢明顯。在可預見時間內，A股雖然估值較貴，但依然將呈現遠高於港股的熱度。眼觀六路的港股活躍人士，不可錯過良機。

不過，港人在選擇科創板個股時也要高度小心。部分科創板公司的公司名與實質業務差距甚大，換言之就是涉嫌名不副實。

譬如，有兩家以「機器人」命名的公司，一聽名字，或以為它們是製作高科技機器，而讀完申報材料，才知其中一家只是大量採購其他公司成品，再為客戶提供集成安裝的服務型企業。其科技含量若與機械人生產廠家相比當然相距千里。而另外一家公司，主營產品明明是電動平衡車或智能滑板車。若把這兩個電子玩具與「機械人」掛鈎，實在是太勉強了，簡直讓筆者氣得搖頭。而且產品主要銷售對象集中度太高，類似於代工企業，單獨上市，其合理性仍值得考驗。

舉兩個例子，並非是打消香港朋友信心，而是善意提醒。A股是一個魚龍混雜的江湖社會，目前確有很大機會，也比較熱，但一定不要盲目出手，要反覆斟酌。

吳小平

曾任中金公司財富管理部執行總經理，現投身互聯網金融創業。

作者：吳小平