內地預告豬價飆 環球通脹恐驟至

剛送走復活節,投資者很快就要迎來「五窮月」。全球股市今年以來出乎意料歌舞昇平,市場驟然將所有負面因素拋諸腦後,最大原因是認定央行不加息。然而,通脹突然爆發的機會猶在,恐重蹈上世紀六十年代覆轍,的確不得不防。

就在復活節假期前夕,內地農業農村部透露,由於非洲豬瘟肆虐,根據專家初步預計,今年下半年豬肉價格按年升幅恐逾70%,創歷史新高。惹人揣測的是,官方大可以虛無地說豬價會飆升,毋須刻意引述升幅。如此看來,情況殊不簡單。

據市場估算,豬肉佔內地通脹比重2.35%,若下半年豬價狂升70%,料會扯高通脹1.5至1.7個百分點。由於內地三月通脹按年升2.3%,一旦豬價升幅符預期,通脹便會輕易地超過3%的官方目標。若更形象化地說,即內地每公斤豬價在明年一月或高見33元人民幣,相對今年二月僅18.5元人民幣,意味着港人也要捱貴豬,同樣價錢或許只能買到一半分量,嚴重程度可想而知。

一旦如此,就會演變成全球問題!目前諸如央行不加息、低息利樓市、債務難爆煲等言論,將會因豬價飆升而不攻自破。鑑於中國佔全球豬肉總消耗量約28%,豬肉漲價很大機會驅使部分人轉吃其他肉類,進而扯高價格,加上伊朗石油出口或遭全面制裁封殺,誘發油價飆升,從而導致全球通脹驟然惡化。

更重要的是,今次豬價上升不代表會吸引很多人養豬,因豬農擔心無藥可醫的非洲豬瘟隨時再殺到,令其得不償失;再者,內地不少中小養殖戶為免心血白白流失,或多或少會隱藏疫情,致使外界難以測度疫情進展,恐令今次豬價保持在高位的時間比以往長。同時,受貿易戰影響,以粟米及大豆為主的飼料成本高昂,亦加速了豬價上漲。事實上,於美國芝加哥商品交易所買賣的六月瘦肉豬期貨,價格自三月以來確實已升逾70%,側面印證了內地官方預期。

誠然,通脹突飆致使經濟衰退是有迹可尋。回看上世紀六十年代中期,美國經濟是全盛期,失業率從7%穩步跌至4%以下,核心通脹亦在一段時間內維持在2%以下,甚至曾低於1.5%,與目前甚為相似,惟之後通脹突然失控,聯儲局只能被迫急速加息,結果當然是引發經濟衰退。

所謂「花無百日紅」,相信久經歷練的投資者也會明白,世上無「百分百肯定」,目前市場認定央行不加息,令資產價格迅速膨脹,惟現時正正有了通脹誘因,須當心利率不會一成不變。