理財Campus：月月派息基金 點買至有「盈」？

產品解構：主打債券 供應料漸增

御峰理財旗下iFund資產管理及研究部副總監兼投資經理陳傑德表示，市場上的月月派息基金泛指每個月有息派的基金，意味投資者月月都有現金落袋。這類基金以債券基金為主，另有部分是股債混合基金和股票基金。近年看到基金公司不斷推出這類基金，相信是回應市場需求，由以往主流的累計類別或分派基金單位類別，另增一項是每月派息的類別。

目標客戶：啱穩陣派及退休人士

網上基金交易平台iFund首席市務官甄振濤稱，不同年齡層的投資者或有不同的人生目標，如要創業、結婚、置業、退休等，而揀選每月派息基金，投資期宜較長，期望賺息賺價。再者，揀得月月派息基金，普遍不是最進取的投資者，因最進取的應該會直接投資股票或股票基金，博短期賺價。

他續指，現時不少臨近退休或想提早退休人士希望取得被動收入，月月派息基金相當適合他們。如投入100萬元，每月固定收取數千元利息，可用作衣食住行等生活費，亦可用作旅行等休閒消費。

部分月月派息基金表現	iFund甄振濤稱，月月派息基金適合臨近退休人士。	安柏環球投資部總監梁偉民提醒，要理解月月派息基金的派息機制。

可收現金或再投資

而相比買股票收息，短則一季，長則一年才有息收，月月派息基金可每個月有現金落袋，兼沒有券商或銀行收取的代收股息費用。當然，投資基金涉及管理費、認購費等費用，收費亦不低。

甄振濤補充，股票或基金派息時股東可選擇收取現金股息或運用利息再投資，現時派息基金可真金白銀落袋，適合沒有收入或希望有現金流的人士。

表現分析：個別價格累升逾三成

按iFund截至上周四資料，包括不同貨幣計價的月月派息基金選擇超過80隻，而美元計價的有41隻。基金投資的資產包括環球債券、美國和亞洲的高收益債券、亞太區股票等。

入場門檻低至四千

如按鄧普頓環球總收益基金A類（美元）近12個月派息計，基金年息率9.15%，近三年價格累升逾16%。另外，專攻亞太區股票的摩根亞洲股息基金（美元），年息率僅4.51%，但三年價格累升逾三成，表現較佳。

上述表現已反映部分收費，以鄧普頓環球總收益基金A類（美元）為例，已包含全年經常性開支比率（包括管理費）1.42%。惟未反映認購費，一般「面價」5%，認購基金時向分銷商（銀行、理財顧問公司或網上基金交易平台）支付，但分銷商會提供折扣，折後認購一般1至3%，入場費視乎投資金額及分銷商，以iFund為例，一般基金入場費4,000至10,000元，部分優惠基金入場費更低。

揀選資產：新興市債券息率可觀

陳傑德稱，現時他看好去年有較大幅度調整的新興市場債券。年初迄今，新興市場經濟展望較去年穩定，投資者可考慮印度、印尼等高收益新興市場公司債券，一般票面息率有8至10厘。

安柏環球投資部總監梁偉民指，現時新興市場主權債，美元計價普遍有4至5厘息，息率較歐美等已發展國家主權債吸引，相關基金值得考慮。惟要注意部分新興市場企業債價格偏高，萬一經濟轉差，要提防信貸風險。整體而言，債券較股票有較穩定的利息收入，價格亦較少大上大落。

背後風險：搣本「出糧」恐賺息蝕價

陳傑德指，股票派息除淨，股價會相應調整，而基金要月月派息，為保持聲譽及派息，或要「搣本」才做到。為求派息，基金可能動用現金部分或沽貨套現，便會令基金價格跌，令投資者或賺息蝕價。基金會在《產品資料概要》寫明「分派可能從資本撥款」、「派息政策允許由資本中支取股息」等，亦即此基金可搣本派息。

簡單而言，如一隻債券基金每單位派0.1元息，而在當日基金跌價遠多於0.1元，很可能正搣本。現時大部分基金都可搣本，關鍵是投資者對基金持有的資產有否信心，只要資產價格回升，基金資產淨值（價格）會跟隨升，讓投資者財息兼收。

梁偉民補充，投資者不要因息率高就買。因如果基金可以搣本，賺不到錢也照派高息，代價是基金價格下跌，投資者真正的回報終受影響。