傳中央限制利潤率 燃氣股重挫

公司盈利恐削減20%

燃氣管道接入終端用戶需要燃氣公司進行工程設計和施工，接駁費就是相關服務費和材料費，為燃氣股貢獻不少盈利。

花旗指，中央發改委早前向地方政府下發一份聯同住房和城鄉建設部、國家市場監督管理總局準備的諮詢文件，監管城市燃氣項目的接駁費，其中要求地方主管部門建立加強接駁費成本之「調查監管」，「原則上」成本利潤率不得超過一成，「現行收費標準偏高的要及時降低」。

儘管燃氣公司勢必積極向政府爭取較高的接駁費，但接駁費毛利率恐跌7至26個百分點，拖累燃氣公司整體盈利跌4至20%。

不過，大和資本引述中燃、新奧能源（02688）和中華煤氣（00003）的管理層指，暫無收到有關中央要為接駁費設回報設上限的文件。有業界人士向本報表示，中央正與中石油就上調非居民氣價「博弈」，降接駁費形同「倒米」，因此應該只是地方政府希望中央出手整治工程胡亂收費，並且讓市場競爭決定接駁費。

負面消息多 忌短炒

交銀國際分析師鄭民康指，中央去年也出過文件擬規管接駁費。不過，它只是政府內部溝通的文件，甚麼提案都有可能。中央是要防止企業濫收接駁費，但會放權給地方政府審視，不會一刀切，「中央亦都冇強硬表態唔畀你賺咁多錢，佢都要推廣國內人用多啲天然氣」，而且有關文件不涉及農村「煤改氣」。

鄭民康不建議投資者短炒燃氣股，因市況良好或會降低投資者配置這些防守類股份的意欲，「負面傳聞又太多」，因此應該持貨兩至三年左右，捕捉內地天然氣消費穩步增長。