內房派高息恐難維持

據本報統計，撇除特別股息，14家主要內房發展商去年全年度派息增幅平均為38.65%。當中新城發展（01030）全年派息每股0.3元人民幣，按年大幅增加85.18%；融創中國（01918）、龍光地產（03380）及時代中國（01233）派息增幅也超過65%。

雅居樂派息率「最慷慨」

至於派息比率方面，大部分房企都超過或接近30%，只有中國海外（00688）及融創徘徊在兩成水平。不過兩家公司管理層同樣在業績會上表示，未來將致力增加派息，中海已將目標訂為30%。

雅居樂（03383）去年度末期股息按年減少26.47%至每股0.5元，為期內僅有減派末期息的內房商。首席財務官兼副總裁張森當時解釋，主要是由於去年中期息派得多。計及去年中期息，雅居樂派息比率實際達46.57%，為14家內房中「最慷慨」。以上周四收市價計，其股息率也冠絕同業平均5%水平，高達7.8%；其次為合景泰富（01813），股息回報7.11%。

大企業銷售取態趨保守

有內地房地產分析員稱，去年中主要內房未再進取地上調全年銷售目標，期內各地更頻繁出現減價推盤，全年計不少房企也是「僅僅達到銷售目標」，反映去年銷售表現有部分是靠「谷銷量」帶動。主要內房商已宣布今年度銷售目標，受樓市增長放緩影響，房企不再進取，今年合約銷售目標增幅降至平均約15至25%。

該分析員相信，即使近期一、二線市場回暖，行業情緒也似乎好轉，但隨着限購、限價、限貸等滯後影響逐漸浮現，最受調控政策影響的項目在未來一至兩年結轉入帳，對內房盈利的直接影響將反映在業績表現上，未來數年房企將會維持較保守態度，或較難維持高派息水平。

他續指，內房管理層普遍向投資者承諾派息比率維持穩定，甚至「有增無減」，但當遇上公司流動性緊張、或需要投放資金補充土儲時，暫停派息也有可能發生。

小型開發商經營仍艱辛

穆迪助理副總裁黎錦雄表示，受三、四線城市需求減弱影響，未來一年內地房地產市場合約銷售增長可能繼續放緩。縱然近期行業流動性變得鬆動，但他指，行業再融資需求仍然高，未來一年有約397億美元的境內債券及173億美元的境外債券到期或屆可售回期限，預計一些評級較低、財務實力較弱的小型開發商今年要面對困難的運營環境。