券商點股：石藥集團盈利增長可觀

石藥去年度業績表現理想，錄得收入210.3億元，按年增長36%，其中創新藥、仿製藥以及原料藥的銷售收入分別增長57.2%、29.6%、9.5%；股東應佔溢利36.6億元，按年增長31.9%。

另外，創新藥保持銷售勢頭強勁。其中恩比普銷售收入按年增長36.5%，膠囊和注射劑的二三級醫院覆蓋數量達3,500和2,400間（中國二三級醫院約10,000間）。

產品研發能力強

此外，腫瘤藥銷售收入按年大幅增長123.3%。多美素作為脂質體製劑的龍頭藥品（市佔率為75%），有望受惠脂質體製劑在腫瘤治療領域應用的提升。此外，克艾利及多美素有望在今年九月列入更多省份的醫保目錄，提升公司腫瘤藥的市場份額。

我們看好石藥，因其藥物管道強大，研發周期加快。公司研發費用按年增長94.2%至15.8億元，目前在研項目超過300個。其中，約10個小分子新藥、7個大分子新藥和4個新製劑藥品正在進行臨床研究；26個仿製藥品種待批生產證書。

公司計劃於未來三年至五年推出15個重要品種創新藥上市，可釋放巨大的市場價值。我們給予石藥目標價16元。

時富金融研究部