「孳息曲線倒掛」、「美國經濟即將陷入衰退」及「聯儲局停止加息可能減息半厘」這三個媒體上近期經常出現的字眼，但是市場炒作焦點似乎只集中在「聯儲局有可能減息半厘」這利好股市的消息上，反而對於不利股市那兩項報道視而不見。
此外，市場上另一不利股市的美中貿易戰因素，近日亦在市場憧憬中美磋商有望達成協議，令擾攘多時的貿易戰完結，故上周五美股收市再次做好。
然而，有分析師指出，近期美國國債孳息曲線倒掛，對標普500指數後市極為不利。因此，預期在今年餘下時間美股將大幅下跌。例如Capital Economics的分析師便在上周給客戶的信中指出，標指今年將會下跌至2,300點，即較現水平約有18%跌幅。
要留意，這預測跌幅看似甚大，但其實仍未觸及技術性熊市的20%跌幅，而且預計跌至的低點亦不過是去年的低位附近。換言之，即是目前美股再升空間其實有限，後市即使轉跌，亦不致出現熊市般的巨大跌幅，所以今年美股的大方向是以大型上落市模式繼續運行的機會極高。
上周標指期貨主要在10天及20天線間橫行上落，幸而到周五收市前順利企穩在10天線上，有利今日繼續上揚。
不過，筆者並不建議本周追市加碼建立美股及相關衍生工具的好倉。原因是參考資金流向監測機構EPFR資料，截至三月二十日當周，追蹤股票型基金錄得207億美元淨流出，即資金流向與目前美股的升勢呈現背馳不利信號，所以美股稍後能否再升值得懷疑。
與此同時，追蹤債券型基金卻錄得121億美元資金淨流入，且為連續十一周淨流入，這反映市場對目前美股升勢十分謹慎。這令筆者覺得投資者反而要提防今日升勢一旦無以為繼，美股隨時會回復上落市悶局。
更要提防的是，標指期貨下方的20天線支持若在本周早段失守，淡友期待已久的美股大跌市便隨時一觸即發，進取者可順勢建立標指期貨淡倉。
資深市場人士 鑫濤