美債孳息曲線倒掛的情況仍持續，惟短線負面影響似漸消除，美國三大指數某程度上已重返上周五的水平。近日有少經濟學專家及聯儲局前任或現任官員出面護航，聲稱孳息曲線並不代表衰退。投資者對各專家言論反應正面，也反映當真正的經濟衰退未來臨，孳息曲線倒掛也未會對大市有很大衝擊作用。
其中，高盛經濟學者哈祖斯（Jan Hatzius）認為投資市場反應過敏，雖然德國PMI指數異常，但是德國和歐元區其他地區的服務業指數仍算還不錯。加上勞動市場仍然強勁，德國經濟衰退是言之過早。市場更擔心的是美國的經濟，惟他特別看好美國的前景。
儘管高盛預測第一季美國按通脹調整後實質GDP只有0.7%，但預計第二季將大幅回升至3%。如果是這樣，到時市場正面反應會更大。
中國方面，高盛表示其當前活動指標（CAI）顯示，今年經濟將會回升，將公布的三月份PMI數據將會讓大家相信「全球經濟成長最差情形已過去」。如果確實如此，相信市場的反應會更大。
筆者相信Jan Hatzius對於經濟前景的預期，因他曾成功預測○八年金融海嘯的發生。不過，中美經濟是否最壞情況已過仍言之尚早，去年雙方互徵關稅的情況下，負面影響仍然存在。我較相信一日未擱置首輪關稅，就算第二輪不徵稅，對現時經濟也於事無補。
另外，聯儲局官員力撐經濟也不遺餘力。近日芝加哥聯儲銀行行長埃文斯指雖然美國經濟增長放緩，但仍然強勁。前主席耶倫亦指美國國債孳息曲線倒掛，可能預示需要減息，而並非經濟衰退的信號。
重量級人士力撐大市，短線確實有望回穩。惟要留意，今年全球經濟活動已欠活力，第一季將完結，若踏入第二季仍未見好轉，屆時仍預期今年全年經濟增長還可以的話，就變成自欺欺人了。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）