招商銀行（03968）近期受投資者追捧，滙豐證券發表報告指，該行相對同業的估值溢價，已觸及近年高位，但展望業務面臨多個挑戰，包括撥備水平較高及競爭激烈等，輕微上調目標價至39元，而投資評級則調低至「持有」。
招行股價昨日微跌0.14%至35.2元。滙證稱，招行的貸款損失準備為行內最高，其資產質素管理亦領先同業，惟該行在達致市場預期的每股盈利增長時，面臨多重挑戰。
市場料招行去年每股盈利增長水平稱冠同業，未來增長取決於淨息差擴闊程度、手續費收入增長或信貸成本降低水平，滙證指存款增長放緩，會限制招行資產負債表及生息資產（AIEA）的增長。
去年底內地零售放緩，影響零售銀行非抵押貸款增長，有關規模在招行信貸業務中排第二；中信銀行（00998）等同業採取更積極策略，勢加劇競爭。