去年市場出現兩極化情緒，一方面由於經濟穩健、通脹率低以及藉盈利回購及資本支出形式對公司進行的財務刺激，部分投資者認為市場表現強勁。另一方面，市場憂慮環球貿易糾紛、緊縮的金融環境以及一系列風險，例如關稅及利率上漲速度超過市場預期，亦有投資者認為市場表現持續疲弱。
這種兩極化情緒影響延續至今年股市，令市場波動加劇，意味着我們應該重新參考一個近期較多人談及的投資新觀念──「90/70」，作為捕捉市場升跌策略。該策略降低市場風險，在市場出現受壓時實現防守作用；同時可以參與市場上升趨勢，締造長期領先表現。
「90/70策略」簡單來說，當市場下跌時，投資損失幅度愈小，等到未來當市場反彈時，投資組合所需要追升的幅度也愈小；且一旦後市持續上揚，投資組合超越前一浪的高點，進而累積複利回報也更加容易。長期而言，這將有助於降低波動性且不用犧牲回報潛力，並可在市場動盪之際，為投資者注入強心針。
假設全球股票投資組合的升勢/跌勢參與幅度分別為90%與70%，即投資組合能夠捕捉大市升幅的90%，但卻只有參與大市跌幅的70%。
若與MSCI世界指數相比，從一九七五年以100美元開始，「90/70投資組合」的表現更加平穩，截至去年底，一直累升至1.3萬美元左右，升幅幾乎是同時期MSCI世界指數的2.5倍以上。然而，90/70的升勢/跌勢參與幅度也有其風險，在上述時期的年度化追蹤誤差為3.1%。當市場大跌，投資組合表現可領先大市，投資者通常不會在意追蹤誤差的高低；但當市場大升，投資組合表現會相對落後。
這也是為甚麼我們需要高度投資的專業，同時審慎評估股票估值，才是成功建構理想「90/70投資組合」的關鍵。
聯博（AllianceBernstein）