聯儲研容許通脹高於2%

有關討論仍在初步階段，但隨着聯儲局展開為期一個月的政策框架檢討，討論變得熾熱起來。

聯儲局一九九○年代設定通脹目標時，主要是憂慮通脹過高，並冀藉此建立市場的通脹預期，令企業和消費者相信通脹前景平穩。一二年，當局設定2%通脹目標，但觀乎本輪經濟擴張期，通脹大部分時間都低於此目標。

利率是否見頂引發揣測

現時，聯儲基金利率處於介乎2.25至2.5厘，利率是否已見頂引發揣測。可以肯定的是，息口如此低，限制了當局下次衰退時可以減息的空間，亦增加了息口重返貼近零水平的可能性。

雖然聯儲局可再次採用○八年金融危機後的非常規刺激措施，如買債計劃，但這些措施頗具爭議。故此，透過調整政策框架，容許較高的通脹，或可展現當局對採取果斷行動刺激增長的決心。

方法之一是設定「物價水平目標」（Price-level target），聯儲局需要將之前發生的事納入政策考慮，若通脹低於目標一年，當局可容許通脹未來一段時間高於目標。

另一個方法是採用「平均通脹目標」（Average inflation target），會以整個商業周期平均通脹2%為目標，意味經濟榮景時通脹需要略高於2%，以彌補衰退時潛在的通脹不足。

部分官員認為「平均通脹目標」較「物價水平目標」為佳，因為較容易與市場溝通。同時有官員認為，現有的政策運作良好，沒有需要改變。

聯儲局考慮容許通脹高於目標之際，摩根大通策略員諾曼德表示，雖然許多資產都被貼上有助對沖通脹的標籤，但黃金和抗通脹債券（TIPS）似乎是最經得起考驗的對沖通脹工具。