內地豬年啟市，滬深股市皆報捷，且升幅可觀，可謂開年大吉攞頭彩。不過，就在狗年收爐前，A股市場頗為動盪，上市公司頻發盈利警告，令不少投資者膽戰心驚。惟望新一年，市場化改革能確切有效落實，則是股民之福，亦是中國資本市場的未來。
回看狗年歲末，內地股市爆發盈警潮，四日逾300家A股公司連環發出盈利警告，其中有260家預計虧損超過1億元人民幣，累計涉資超過2,800億元人民幣。雖然盈警事件未有嚴重影響大市表現，滬綜指數於一月份仍累升3.6%，扭轉連續三個月的跌勢，但有關事件卻反映了A股在推進市場化改革時亂象頻生，監管粗疏的弊端。
綜觀內地眾多盈警公司，除了因為業績疲弱外，許多錄得巨額虧損是受商譽減值拖累。商譽減值是正常的會計處理方法，但今次A股「爆雷」涉及眾多企業且金額龐大，在國際市場實屬罕見，顯露出內地企業過去數年盲目併購，會計準則的漏洞被一些上市公司巧妙地利用，從而誇大資產帳目及盈利。可惜的是，中證監後知後覺，直至去年十一月才發表對商譽減值的會計監管風險提示，不出兩個月，上市公司一窩蜂發盈警，可謂醜態畢現，監管機構更是責無旁貸！
適逢中證監春節前突然換帥，A股市場長久的積習陋弊，無疑為新任主席易會滿帶來挑戰，亦是亡羊補牢的契機。當前企業問題叢叢，相信中證監將重點整治盲目併購，確保企業對風險項目有足夠的分段撇帳，警惕企業利用商譽減值等會計手段來操縱盈利數字。
誠然，中國資本市場持續改革，無論是股票質押、債券違約，抑或是即將推出的科創板及股指期貨進一步開放等，都可能出現亂象。中證監固然須嚴格把關，加強管治力度，但也正正是考驗新主席的決心及魄力的時候，不妨拭目以待。
近日，內地股市好淡消息交織，政策層面鼓勵保險資金增持A股、計劃取消兩融業務平倉線限制等，均刺激了股市表現；而隨着A股進一步獲納入不同的國際基準指數，國際資金進入內地市場將相應增加。不過，一個成熟有效的股市，單靠外來資金亦難以持久充撐。長遠而言，市場化改革，強化法制治理，令A股由投機轉變為投資型市場，才有望發揮應有的市場融資功能。
正值新正頭，祈願新一年帶來新景氣，A股市場迎來新一輪改革及價值重估，帶動股市重拾生機，健康發展。