去年大幅跑輸恒指的萬洲國際（00288），一九年看來有不俗的開始。雖然非洲豬瘟疫情持續，但對股價影響有限，中美貿易戰有緩和迹象，反對其美國業務有利。
萬洲是全球最大的豬肉食品企業，市場份額在中國、美國和歐洲均排名第一，擁有包括生豬養殖、生鮮豬肉、豬肉製品、分銷與銷售在內的完整豬肉產業鏈。去年股價偏淡，主要是盈利表現倒退，首三季收入168.5億美元，微升2%，經營利潤卻下降12%至12.1億美元，原因是美國生鮮豬肉的經營利潤大幅倒退，由原來約2.8億美元跌至只有200萬美元。
美國生鮮豬肉的不濟表現，反映因供應過剩及貿易受干擾的問題壓抑豬肉價格，其降幅更大於生豬價格。然而，非洲豬瘟疫情令內地進口豬肉需求增加，加上中美農業貿易的爭端不難解決，美國豬肉出口前景明朗，可推動美國生豬價格回穩，從而改善萬洲美國業務。
集團業務有很好的國際布局，成本控制亦較佳，而內地城市化將繼續支撐豬肉製品的需求，增長前景不宜過度悲觀，今年具備盈利復甦的條件。
現價計，市盈率10倍，以其國際龍頭企業的優勢，估值具吸引力，建議可於6.2元吸納，目標7.2元，止蝕5.6元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）