美國短期國債孳息率出現倒掛，引起市場恐慌。不過以孳息率曲線而言，長短息出現倒掛才具指標性，短期國債稍倒掛並不代表衰退將現。而且即使長短息倒掛，過去歷史也只是預示經濟在未來一至兩年才會出現衰退。
當然，市場對經濟能否持續增長存疑確實有道理，而且從金銀比率處於歷史高水平，銅價今年大幅下跌，環球股市急速下挫，統統都是市場對經濟擔憂的判斷。
不過，從技術圖表可見，金價、日圓均已升至明顯阻力線，若金價未能突破1,250美元、日圓未突破112水平，市場仍然未算進入避險模式。
值得留意的是，美國聯儲局明年有望減慢加息步伐及美股大幅調整，美匯強弱難以再反映避險情緒的高低。美匯現時在96.5至97.5之間窄幅波動，走勢可能要留待聯儲局在十二月十九日議息，給予更多明年加息方向後，才有新一輪走勢。
另外，由於美股已急跌多日，且有望喘穩，投資者不妨沽出黃金及日圓，並以上述提及過的價位作為止蝕位，暫時作波幅區間短炒上落。
亞達盟環球期貨研究及銷售部副總監 潘梓生