投資動向：2019年潛力股大檢閱

內銀股可吼工行建行

今年美股連番創新高，除因避險資金不斷湧入美元資產外，美國實施大型減稅措施，令企業稅務開支下降，變相增加可分派盈利，提升估值，為美股帶來上升動力。以此推論，若然明年內地推行大型減稅計劃，具有盈利能力的優質大型中資股將成為受益者，投資者宜把握部署倉位的機會。

由於去年第三季起內地經濟增長放緩，加上末季中國銀保監表態提出內銀的「一二五」放貸指標，要求內銀確保民企佔一定的貸款比例，令市場憂慮內銀股的貸款質素下降，甚至呆壞帳上升，股份估值受壓。

建設銀行（00939）

二○一九年潛力股一覽

四大內銀中，工商銀行（01398）、建設銀行（00939）及農業銀行（01288）近期股價曾低見去年中水平，而中國銀行（03988）股價更已重返去年初水平，長情股東真的膽戰心驚！

不過，若然下季當局真的大幅減稅，每年均錄得可觀盈利的四大內銀，相信可以受惠，加上如今估值息率有5厘，也非一無是處。

內銀股中，建議部署不要太分散，宜集中從工行及建行兩大龍頭落手。短線可候低位先落首注，確認重上250天線再加注，支持位可以參考十月低位，不跌穿相關水平可繼續持有。

此外，摩根士丹利最新發表的報告，就將MSCI中國指數的評級上調至「增持」，原因是中資股現水平的估值吸引，建議從落後中資股入手。該行指出，今年MSCI中國指數由高位調整超過30點子，是在過去十五年第五次出現類似的情況，因應中美貿易戰的最新進展，列出20隻落後的中資股名單，當中屬港股的包括騰訊控股（00700）、聯通（00762）、華晨中國（01114）、廣汽集團（02238）、復星醫藥（02196）及中國鋁業（02600），不妨作為參考。

5G概念股勢受惠國策

明年的投資主題中，5G概念必定要重點留意，皆因5G是中國的重點研發技術。內地三大電訊營運商中國移動（00941）、聯通及中國電信（00728）均已發布5G計劃，預計一九年試行商用，二○年正式商用，因此對電訊基建設備需求甚殷，中國通信服務（00552）相信可從中受惠。近日有內地消息指，三大電信商已獲全國範圍5G中低頻段試驗頻率使用許可。

中電信為中通服的控股股東，而中移動及聯通亦持有其股權，相信中通服在爭取5G網絡建設訂單上會有相當優勢。另外，隨着物聯網、人工智能等新技術與傳統經濟融合，數碼經濟、智慧城市和5G將為中通服帶來巨大市場發展空間。背靠三大電訊商下，集團業務勝在穩定，加上估值便宜，有一定投資價值。

至於作為新經濟龍頭的騰訊，在今年第三季宣布重組架構，啟動新一輪整體戰略升級，推動實現消費互聯網向產業互聯網的升級，加上有消息指，內地網絡遊戲道德委員會於近期成立，相信相關的審批政策明年會逐步明朗化，估計待騰訊音樂在紐交所順利掛牌後，騰訊股價又會在成交低迷下再試低位，屆時不妨留意表現，部署分注收集機會，一九年下半年有望迎來轉機。

光伏股部署打翻身戰

至於向來極受政策影響的光伏行業，今年飽受限規模、降補貼所影響，相關公司的業績深受打擊。近日國家能源局公布，今年首三季度內地光伏發電新增裝機3,454.4萬千瓦，按年下降19.7%；其中光伏電站1,740.1萬千瓦，減少37.2%；分布式光伏1,714.3萬千瓦，增長12%。然而，踏入一九年，行業有望迎來大轉變。

今年底前，最重要的光伏文件應該是《關於二○一九年光伏發電項目價格政策的通知》。按照慣例，年底前必會出台明年的電價補貼文件，明確一九年的補貼標準。內地有意見認為，明年以及今後的光伏產業政策將出現不少變化，當中包括補貼會繼續下調，但下降幅度會減緩；補貼價格及方式會更靈活，以及補貼拖欠問題將會明確解決。

瑞銀發表報告指，中國光伏行業政策將轉向利好行業發展，料一九至二○年需求將高過預期，產能目標將會上升。該行指，由於政策轉向，內地對太陽能需求的預期可能會回升至五月底前水平，海外需求增長更可能超出預期。如看好光伏行業於一九年翻身，選股上建議先揀信義光能（00968），其次是保利協鑫（03800）。

公用股仍「有升有息」

若投資者對明年股市仍缺乏信心，對經濟前景偏向悲觀，投資策略上宜繼續以守代攻，主打公用股、房託基金及高息股。

作為全球經濟龍頭的美國，臨近年尾股市有轉弱迹象，經濟增速或將放緩，更有聲音指聯儲局面臨愈來愈大的壓力，明年可能叫停加息。一眾收息股股價經歷今年的調整後，已有一定吸引力，如果明年真的決定暫停加息，資金有機會於明年首季逐步回流收息股。論業務前景及盈利穩定性，本地的公用股仍是較佳選擇。當中不妨留意中華煤氣（00003）、電能實業（00006）及港燈（02638）。

電能及港燈的預測息率仍逾5厘，配合股價長期表現穩定，屬不俗的收息對象。至於煤氣，息率雖有所不及，主要由於多年來堅持派送紅股，故回報計入紅股仍屬理想。

錢修