人行年內放水四萬億

為提高中央國庫現金使用效益，加強財政政策與貨幣政策的協調，人行及財政部昨日宣布，於周五進行1,000億元人民幣的中央國庫現金定存招標，期限為二十八天，向銀行投放跨年資金，到期日為明年一月四日。

長期資金釋放勁升四倍

事實上，今年內已多次出現人行連續兩周內不進行逆回購的「空窗期」，令至今回籠到人行的短期資金達1.25萬億元。與此同時，人行多次「定向降準」，以及運用中期借貸便利（MLF），合共釋放逾四萬億元長期資金，規模是二○一七年的四倍。

三菱UFJ銀行環球市場研究東亞區副總裁黃詠詩表示，人行未來將更偏重「保增長」，預料最快將於明年初進一步降準，全年將降準四次，每次下調存款準備金率一個百分點，意味明年或向市場淨投放3.2萬億元中長期資金，好讓銀行加強貸款增長，推動經濟增速。

法國巴黎銀行外匯策略師季天鶴亦指出，人行明年絕對有可能宣布降準四次，同時減少逆回購的次數，保持市場資金維持寬鬆狀態。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，市場外圍因素壓力未除，將加大內地經濟下行壓力，人行以「長期錢代替短期」趨勢會延續，穩定經濟增長。

另方面，市場憧憬內地可能會減息推動經濟，東方匯理銀行新興市場策略師張敬勤稱，減息仍然言之尚早，假若實施後隨時改變整個市場格局，人行應視之為「最後手段」。他又指，內地中小企融資困難問題仍未解決，料人行明年會優先降準放水，降準幅度約為一個百分點，維持中性偏寬鬆貨幣政策。

匯價回穩提供減息條件

黃詠詩則表示，隨着美國加息步伐放緩，內地各項經濟數據放緩、銀行貸款及按揭貸款下跌，反映市場對減息需求漸增。她又稱，雖然減息將會收窄中美息差引發資金外流，令人民幣進一步受壓，但匯價最近急速反彈，意味人行有條件減息。