美國就業數據持續強勁，薪金增長預示通脹趨升，再加上對伊朗實施的第二輪制裁即將生效，油價前景添變數，連同貿易問題勢令通脹火上加油，「息魔」更趨活躍，全球債務違約風險只會更高，經濟及金融市場實在難言樂觀。
美國上周公布十月非農職位增長達25萬個，多過市場預期及九月修訂後的11.8萬個，失業率維持3.7%的48年低位。值得留意的是，期內平均時薪按年升3.1%，為○九年以來首次突破3%，打工仔口袋的錢增加，雖然能為消費市場帶來動力，但亦會刺激通脹。
事實上，在數據公布後，市場隨即憂慮聯儲局加息步伐提速，利率期貨顯示十二月加息機會高逾八成；倘若十二月加息，明年三月再加息的機會亦超過五成。香港在九月聯儲局加息後終於跟隨，換句話說，未來半年很大機會再跟美國加息兩次，這並非佳兆。
除了美國自身有通脹壓力，政治環境籠罩不確定性，亦恐促使商品價格急升，形成通脹居高不下。美國總統特朗普時不時以制裁行動向別國施壓，例如委內瑞拉、古巴、俄羅斯等正受威逼，目前的焦點是美國對伊朗實施的第二輪制裁在周一正式生效，雖然允許八個國家繼續向伊朗購買原油，但豁免期僅180天，如違規，就會被削去與美國做生意的機會。簡言之，未來油價走勢將主要受政治主導，特朗普若有任何不滿，油價就會輕易地失控飆升。
另外，特朗普的貿易政策又是極大不明朗因素，關稅已令原材料及服務成本趨升，企業為了維持利潤率，提價壓力漸增，最終亦會推高通脹。花旗近日警告，由於美國已屆「全民就業」及原材料漲價，企業很難再降低成本，一旦特朗普向中國商品「晒冷」徵稅，對本土消費者的影響將是之前的十倍以上，通脹更難以估計。
說到通脹，自然令人想起聯儲局政策去向，特朗普更多番批評主席鮑威爾。不過，鮑威爾似乎沒有退縮，近日反擊特朗普限制移民會礙及長遠經濟，兩人不咬弦之餘，亦令市場看到鮑威爾是根據客觀事實分析及行事的人。若是這樣，聯儲局未來確實不會因恫嚇而暫停加息，上月股市大冧，鮑威爾也沒有透過任何途徑安撫市場。
凡此種種皆顯示，通脹威脅不是空談，並涉及全球經濟前景。面對息魔來襲，債務問題將持續惡化，市場正潛藏着不少殺機，投資者別輕視上月的大調整，真正熊市威力恐尚未來臨，必須慎防資產價格短期內繼續大幅波動。