美政經推升通脹 息魔逞惡市更危

美國就業數據持續強勁,薪金增長預示通脹趨升,再加上對伊朗實施的第二輪制裁即將生效,油價前景添變數,連同貿易問題勢令通脹火上加油,「息魔」更趨活躍,全球債務違約風險只會更高,經濟及金融市場實在難言樂觀。

美國上周公布十月非農職位增長達25萬個,多過市場預期及九月修訂後的11.8萬個,失業率維持3.7%的48年低位。值得留意的是,期內平均時薪按年升3.1%,為○九年以來首次突破3%,打工仔口袋的錢增加,雖然能為消費市場帶來動力,但亦會刺激通脹。

事實上,在數據公布後,市場隨即憂慮聯儲局加息步伐提速,利率期貨顯示十二月加息機會高逾八成;倘若十二月加息,明年三月再加息的機會亦超過五成。香港在九月聯儲局加息後終於跟隨,換句話說,未來半年很大機會再跟美國加息兩次,這並非佳兆。

除了美國自身有通脹壓力,政治環境籠罩不確定性,亦恐促使商品價格急升,形成通脹居高不下。美國總統特朗普時不時以制裁行動向別國施壓,例如委內瑞拉、古巴、俄羅斯等正受威逼,目前的焦點是美國對伊朗實施的第二輪制裁在周一正式生效,雖然允許八個國家繼續向伊朗購買原油,但豁免期僅180天,如違規,就會被削去與美國做生意的機會。簡言之,未來油價走勢將主要受政治主導,特朗普若有任何不滿,油價就會輕易地失控飆升。

另外,特朗普的貿易政策又是極大不明朗因素,關稅已令原材料及服務成本趨升,企業為了維持利潤率,提價壓力漸增,最終亦會推高通脹。花旗近日警告,由於美國已屆「全民就業」及原材料漲價,企業很難再降低成本,一旦特朗普向中國商品「晒冷」徵稅,對本土消費者的影響將是之前的十倍以上,通脹更難以估計。

說到通脹,自然令人想起聯儲局政策去向,特朗普更多番批評主席鮑威爾。不過,鮑威爾似乎沒有退縮,近日反擊特朗普限制移民會礙及長遠經濟,兩人不咬弦之餘,亦令市場看到鮑威爾是根據客觀事實分析及行事的人。若是這樣,聯儲局未來確實不會因恫嚇而暫停加息,上月股市大冧,鮑威爾也沒有透過任何途徑安撫市場。

凡此種種皆顯示,通脹威脅不是空談,並涉及全球經濟前景。面對息魔來襲,債務問題將持續惡化,市場正潛藏着不少殺機,投資者別輕視上月的大調整,真正熊市威力恐尚未來臨,必須慎防資產價格短期內繼續大幅波動。