做對沖基金相當難，因為客戶期望是要能攻擅守，但無可能個個浪睇得中。這個跌市湧現一個又一個末日博士，講到是十年一遇做淡良機，唔沽空對唔住祖先，恒指目標四位數字等等。言猶在耳，就來一個大反彈。
當然他們會說不用怕，只是技術性反彈，的確亦應該係，可是過程和結果一樣重要，口水Put無所謂，真正落場就已經中了伏。不要說很早已經睇淡，跌市過程中出現過很多這種反彈，不妨重溫那些教路片段，留放一樣拙劣不堪，愈想賺盡就愈亂，惟有甚麼都不做才最好。
暫時大方向是反覆，或者稍為傾向向下。自己一向做法是保留一個核心，再靠短線對沖，因為始終相信優質公司的價值。可是只要時機拿捏稍為不準，便會個個贏自己輸。
例如昨日的反彈超出預期，便已消耗之前一日博中月尾反攻的利潤。不過，相對上這個策略壓力已經算較小，長期而言較容易爭取回報。
今年中港基金公價跌兩成，自己就輸少幾個巴仙，要在熊市直情逆市贏的確不易，而這個幅度只要稍一不慎就會消失，依然要步步為營。短炒的關鍵是紀律，萬一手風欠順，要屢敗屢戰並不容易。
目前還是要找機會加強對沖，即使有好倉底心理壓力較低，一樣要控制注碼，止蝕位才可以較遠，心態上亦要放棄比較下一段的相對回報。不要以為存在天然短倉，要像指數一樣滿倉，才較容易揮灑自如。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）（本欄每周逢一、三、五刊出）