華冀建美元利率曲線吸外資

市場憂慮中國資本外流風險加劇,中國外匯交易中心(CFETS)表明,會積極建立內地美元利率曲線,以吸引更多外幣資金流入中國。不過,經濟師認為,於在岸市場「做大個餅」僅可抵銷部分走資壓力,料完善利率曲線亦難助穩定人民幣匯價。

受惠境內外匯規模升

中國加快開放資本市場的步伐,無疑可助引入海外資金,而近年中國境內金融機構、企業及居民持有的外匯規模不斷上升,遂於金融市場形成不容忽視的力量,推使中國當局於在岸美元市場中積極「做大個餅」。

彭博引述CFETS承認,計劃再推進中國境內的外幣拆借及外幣市場活動,冀建立更完善的境內美元利率曲線,藉此吸引更多境外機構的外幣流入中國,並穩定境內的外幣流動性。

至於如何建構「中國版」美元曲線,CFETS指短期或參考美元拆借成交價,中長期參考有抵押品外幣拆借成交價格及利率互換等產品,具體上將推進外幣計價的有抵押品拆借、外匯掉期和利率互換等中長期限產品。

或抵銷部分走資壓力

事實上,CFETS近年積極發展境內銀行間外幣拆借及貨幣市場。CFETS數據顯示,今年首九個月的相關產品日均交易量近360億美元,與境內人民幣兌美元現貨的日均成交規模相若。

儘管有分析員認為,中國境內美元市場興起,可刺激銀行間對美元的需求,並對匯價起穩定作用,惟華僑永亨銀行經濟師李若凡指,目前中國的美元曲線距離「完善」仍有不少空間,加上資金會否流入中國很大程度取決於內地經濟,即使優化曲線後亦不代表資金不會流出,料僅能抵銷部分走資的壓力。