專家視野：擇時進場策略知易行難

港股市場哀鴻遍野，小股民自求多福，期望熊市快快退潮。然而，坊間不乏擇時進場之說，相關策略琳瑯滿目，那為何大部分股民未能低買高賣，避過熊市？

宜採用月供投資方式

基金界傳奇人物博格爾說：「擇時進場是不可能，即使你在下跌之前賣出，但又怎決定再次進場的時機？捕捉了一次時機已非常困難，若要再次成功幾乎是不可能。我在這個行業五十年頭，未曾見個誰可以不斷地成功擇時進場。它不僅不會幫助你的投資計劃，甚至適得其反。」

事實上，擇時進場甚或嚴重跑輸長期持有策略。據富達的研究資料，若有位投資人在一九八○年開始買入標普500指數，並持至一八年六月二十九日，以包括股息再投資計算，一萬元的資金增至七十萬元左右。不過，若你錯過了最大升幅的五天、十天、三十天及五十天，回報與長期持有比，分別相差35%、52%、81%及91%！由此可見，擇時進場可能令投資人得不償失。

與擇時進場相比，較有效的做法，是以月供的方式投資，即俗稱的平均成本法，每月定額投資。這方法可以使投資者無懼市況，堅持投放資金進入市場，特別是波動市。

鑑古知今 避槓桿撈貨

波動市往往是投資良機。若投資者於一九三二年五月、一九八二年七月、一九九四年十二月及二○○九年入市，五年後的回報分別高達3.67倍、2.67倍、2.51倍及1.78倍。可是，有多少人敢於在這種市況低位進場，實踐別人恐懼我貪婪？

最後，假如上文仍然說服不了讀者放棄低揸高沽，也切記勿以槓桿撈底。畢竟，無人知道股市可以回撤多深。有興趣的讀者，不妨鑑古知今，看看在大蕭條時，價值投資鼻祖格雷姆如何因槓桿而輸錢收場。

御峰理財研究部