華經濟千瘡百孔 齋出口術點救市？

國家統計局上周五公布，中國第三季國內生產總值（GDP）按年增長6.5%，較第二季增長6.7%放緩，更低於市場預期的6.6%，是○九年第一季起近十年最差表現。

另方面，內地四大財金官員於同日分別表示對內地股市抱有信心。當中，人行行長易綱指，A股估值已處於歷史低位，可說「相當抵買」。國務院副總理劉鶴則稱，內地會高度重視股市穩定發展。

據證券界分析，這次可謂中國政府高層次官員齊發聲托市，可能有部分投資者相信政府最終會有實際行動。然而，假若隨後沒有的話，內地股市跌勢將難以終止。

亦有分析認為，官方出口術托市只能令股市透一透氣，沒有強大的外圍利好因素刺激，內地股市相信看不到有見底迹象。事實上，目前最大問題是部分機構投資者繼續沽貨離場，股市正在尋底；同時，部分基金投資者又在進行贖回，因此短期內真正止跌回升的機會不大。

滬綜累插23%差絕全球

雖然A股上周五反彈，但自今年初以來，滬綜指累挫23%，是全球表現最差的市場，更跌至二○一四年以來最低水平！此外，中國經濟增長減慢，加上中美貿易戰、美國加息以及內地工業生產疲弱等因素影響，股市恐慌情緒日益上漲，市場相信維穩言論只能「救得一時」。

消費者物價回升、人民幣匯價受壓及美國聯儲局進入加息周期，相信會令中國進一步面臨風險。為此，人民銀行可能會降低銀行存款準備金率，令更多資金流入市場。但如出口和生產者價格進一步上升，地產市場出現不穩定性，央行的刺激措施亦難令市況回穩。

減稅利好 惟前景欠明朗

相對「出口術」來刺激經濟，中國在八月底出台的個人所得稅改革反而更實際。在新稅法下，個人所得稅的免稅額由每月3,500元人民幣，提高至5,000元人民幣，令居民每月可用資金增加，有助刺激內部消費，而有關稅法於明年一月一日起才實施。

然而，於明年一月一日，美國將對2,000億美元中國商品徵收25%關稅，料對中國帶來更多不明朗因素。有外國研究公司指出，中國經濟增長將在一九年繼續放緩，預測會低於6%，亦相信中國難扭轉局面。