踏入十月份騰訊（00700）跌穿300元，收到很多查詢股價底部支持在哪？幾時可博反彈？成交活躍的股票可以參考股票期權計價公式。
首先，找出上季最終收市價（九月為323.2元），再找近期騰訊股票期權引伸波幅（IV）大約是33.7，計算莊家開價1年1個標準差上或落波幅是33.7%，如果將引伸波幅除以2，推算第四季上或落16.85%是68%預期波幅範圍，即第四季下跌54.5元，到268元仍是期權莊家認為是「合理」的範圍。
目前騰訊期權Put最活躍範圍是280至310元，初步估計符合期權計價模型，即跌穿280至268元是第四季博反彈範圍。如使用PE計價模型，現時分析員估計一八年騰訊每股盈利可做到9.95元，最近仍可做到28%盈利增長，即「合理」價是9.95×28 = 278.6元。
十月初恒指急跌，如果套用以上期權計價模型，九月收市27,788點，近期恒指引伸波幅最高見21，即第四季回調10.5%是莊家預期「合理」範圍，即支持位是24,870點。最近活躍Put是25,000點、25,600點及26,000點，仍高於24,870點，表示期權淡友並未預期十月結算會低於25,000點，最大機會是在26,000點水平上落幾百點爭持。
如果分析恒指歷史數據，根據過去二十年，十月的第一個交易日到十月尾的統計，發現二十年當中波幅有十七年（即17/20=85%概率）會多於4.2%。
以十月開市價27,716點計，預計波幅為27,716×4.2%=1,164點，得出85%概率下方支持位是27,716 - 1,164=26,552點；上方是27,716 + 1,164=28,880點。
所以雖然現時恒指低於26,552點，加上期指期權倉位仍然在增加，由淡友主導，博反彈最好稍等跌市而未平倉合約減少才出手。十月結算有機會高於26,552點的概率仍是比較高。
當然，如果騰訊和內銀股繼續向下，又或恒指引伸波幅明顯高於21的話，有需要再調低下方低位支持。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）