港股第四季甫開始便連跌四個交易，恒指上周累跌1,215點，比上季整季跌幅還要多。除了受到中美貿易戰愈演愈烈及人民幣下跌的拖累，最新利淡港股的因素是美國十年期國債孳息率曾升破3.2厘水平，觸發資金沽出被視為資金避難所的公用股，令港股出現全線下跌的頹勢。
展望今周港股走勢，憧憬A股長假後靠穩，料帶來支持，短線投資策略仍是低吸績優息高股，例如近日頻回購的理文造紙（02314）。
集團主要產銷包裝紙和衞生紙，近年業績穩步增長，截至六月底止半年盈利增長36%至29.8億元，中期息20仙，按年增加18%。值得留意的是，衞生紙業務表現亮麗，收入達23.3億元，勁升111%，佔總收入比重升至14.2%，成新增長引擎。
此外，公司今年三月起多番大手回購，最高價為9元，單是八月業績後已斥資逾1.5億元，合共回購了2,200萬股，可見其已進入價值窪地。
理文造紙今年預期市盈率為5.5倍，息率約5.8厘。即使市場預期人民幣兌美元每貶值1%，將拖累公司明年盈利減少約1.2%，惟相信產能增加之下，有力彌補貶值的影響，而目前估值具有不俗的「護城河」。
光大證券營業董事 李家謙（作者為註冊持牌人士，未持有上述股票）