美股牛市創最長紀錄

金融海嘯後，美股於○九年三月九日觸底，當時標指低見666點，之後美股展開迄今長達九年半的升浪，市值累積進帳23萬億美元（約179.4萬億港元）。

Apple期內飆17倍最勁

以周二收市的2,862點計，標指較低位累漲約3.29倍，惟低過○○年三月結束的牛市的升4.17倍。

至於在各股份中，以蘋果公司（Apple Inc.）在今輪牛市中最標青，股價累積上漲超過17倍，為標指貢獻4.1%升幅。

標指持續上揚	美股歷來最長牛市及升幅	Apple為今次牛市貢獻最多

美股最近的上升動力主要來自美國強勁經濟增長和企業盈利。美企今年首兩季盈利按年增長超過24%，部分受惠於美國去年底通過降低企業稅。

Apple股價在今次牛市中累漲超過17倍，為標指貢獻4.1%升幅。

市場認為，美股這一浪牛市很大程度依靠聯儲局「放水」及其他非常規工具。

美股破頂而上，表現遠遠跑贏環球股市，MSCI新興市場指數自高位累挫約18%，Stoxx歐洲600指數勢四個月中有三個月錄得跌市。

懷疑態度衍生升勢

從歷史來看，美股可能有力更上一層樓。標指周二破頂，與一月高位相隔142個交易天，而自一九二七年以來，標指曾十七度出現如此長時間的蟄伏期，當蟄伏期結束，有十六次標指於未來十二個月再上升，平均升幅達13%。

無獨有偶，研究機構Bespoke統計，過去十年標指自八月廿一日起計一個月的表現，是全年最牛，升幅中位數為3.31%；自八月廿一日起計三個月的表現更佳，升幅中位數達5.9%。在此三個月期間，所有標指分類股均告上升，以科技和能源股為首。

不過，今次牛市很大程度是依靠央行「放水」及其他非常規工具，摩根大通資產管理首席全球策略師凱利更形容，今次是最令人討厭的牛市，由於人們普遍對經濟前景抱懷疑態度，促使聯儲局維持寬鬆貨幣政策。

他續指，市場定期出現令投資者憂慮的因素，如貿易、關稅和政治問題，每當這些疑慮減退，焦點重回美企盈利增長，加上其他投資選項欠吸引力，推動美股上升。

然而，美國十一月將迎來中期選舉，令美股前景受政治不明朗影響。MKM Partners數據顯示，自七○年以來，在美國舉行中期選舉的年份，標指下半年表現均遜色，平均跌11%。

摩根大通則預期，美股近期與環球股市分道揚鑣實屬罕見，預料情況不會持續，新興市場和價值資產將會迎來升市，近期的美元強勢亦可能會減退，即使美股繼續上升，升幅亦會落後於其他市場，令差距收窄。

摩通續指，考慮到全球經濟穩步增長、美國以外股市估值便宜、美企持續回購、美國加大力度抨擊加息和強美元、中國推新刺激措施，以及貿易談判持續，均有利投資者風險胃納，雖然美股有機會下跌，但機會不大。

道指早段牛皮偏軟

不過，美股周三早段靠穩，道指曾下跌12點，至25,810點；納指則升29點，至2,888點；標指升兩點，至2,865點。歐股個別發展，英國和法國股市尾段升0.16%和0.24%，德股則跌0.05%。