假期過後，大市出現恐慌性跌勢，恒指昨日一度跌逾900點，主要是A股急瀉及人民幣下跌所拖累。下午市況跌幅收窄，皆因滬綜指反彈，而恒指亦在28,000點關口初步見支持。然而，整個局勢很明顯，已經出現了熊市來臨的信號，相信與否，自己要作判斷。
熊市跟牛市的策略截然不同，牛市是逢低吸納，熊市則一股不留、現金為王。此刻究竟是牛還是熊？市場上仍有分歧，你信是牛，就繼續低位買貨，你信是熊，就要趁反彈逃生。
筆者相信是熊市。年初叫大家一股不留，Cash is King，其實已告訴大家本人心中的看法。一月的升浪已經令筆者覺得港股已出現牛轉熊的條件，所以要一股不留。二月的跌浪，配合三、四月的反彈浪，皆未能上破32,000點，就更加令我相信熊市已靜悄悄來臨。
由牛市三期轉熊市一期最大的特徵，就是市場大部分投資者及評論，仍當作是牛市的調整。
至於在基本因素方面，仍會見到已過去的業績及經濟數據未有轉壞，但部分先知先覺的機構投資者，已預示到前景向淡，企業估值已過高，因而暗地沽貨。
牛市轉熊市的策略，只有是「現金為王」，此刻胡亂去持有資產，是最不智的做法。對後市積極地悲觀，遠勝盲目地樂觀。
訊匯證券行政總裁 沈振盈（作者為註冊持牌人士）