防6萬億斬倉 A股拆彈

現時A股市場已接近「無股不押」，截至本周三為止，共有3,447家內地上市公司涉及股份抵押，佔整體A股比例約98%。

個別券商客戶瀕爆倉

不過，截至本周四為止，滬深兩市融資餘額已連續十一個交易日下降，累計餘額降至9,242.72億元，創近十個月新低。

融資交易即是透過抵押股票等方式借取資金進行買賣股票，融資餘額則是以之前一個交易日融資餘額扣除當日的償還額之後，再加當日融資買入額而計算。因此，融資餘額不斷萎縮，意味A股市場投資者情緒正在逆轉。

有券商透露，近期融資及融券（即借貨沽空）爆發的危機相對嚴重，甚至出現逾百名客戶的帳戶保證金已接近完全用盡，瀕臨俗稱「爆倉」，涉及資金達數億元，隨時會波及A股股價。因此，市傳上海證監局在本周要求券商上報兩融每日數據，重現三年前A股高位急跌時的舉措。

滬綜指由今年高位累挫近兩成

滬深兩市融資餘額跌

滬深市V彈 成交萎縮

儘管有內地傳媒引述大型券商融資融券業務部負責人表示，否認收到監管機構不允許強制平倉通知，認為只是一些窗口指導。

不過，受到相關消息刺激，滬深兩市周五「V」形反彈。滬綜指周五曾低見2,837點，下挫1.34%，深成指最低曾見9,172點，下挫1.55%，分別較今年一月盤中高位累挫20.9%及21.15%。

其後，滬深兩市尾段收復所有失地，當中滬綜指倒升0.49%，收報2,889點，深成指倒升1%，收報9,409點，深圳創業板指數更倒升1.84%，收報1,549點，並且令到與今年四月盤中高位比較的累積跌幅略為縮窄至19.21%，與滬綜指及深成指齊齊暫時脫離技術熊市。

滬深兩市周五主板成交額縮減至2,993億元，滬股通錄得資金淨流出1.05億元，深股通則資金淨流入3.33億元。

綜觀全周走勢，滬綜指累積下挫4.37%，為連續五周下跌。深成指則累挫5.36%，深圳創業板指數更按周急挫5.6%，雙雙為連續兩周下跌。

安信証券表示，即使現時未解除股權抵押的上市公司數量，較年初時為多，但若按現價計，相關抵押股份的市值已下降，料約5.09萬億元，佔A股總市值約8%。該行又稱，考慮到部分A股股東或已解除抵押但未及時公告，故整體未解除抵押股票市值可能被高估。

下半年料先跌後回升

展望下半年A股走勢，中金公司預期有望先跌後反彈。短線而言，市場仍然有可能繼續消化利淡消息，但考慮到內地貨幣政策潛在的靈活性及新經濟的韌性，目前大市機會多於風險。