市場等待重大經濟消息，恒指一般會窄幅上落，沽空馬鞍式期權組合（同時沽空一個在價的認沽期權及一個認購期權）可以是投資期權的一個選擇。有些投資者會選擇沽空後不再理會期權價格上落，任由結算決定賺蝕。但亦有投資者會不斷計算期權風險，在可接受的風險範圍內，盡量找機會增加盈利。
以四月為例，若投資者在四月十八日確認市場為上落市，可沽出馬鞍式期權組合：以373點（收市價）沽出30,400點認沽期權及以275點沽出30,400點認購期權。
投資者若能等待一次升跌，則可以平價買入多於一隻的相反期權來製造更大盈利機會。正如四月十九日期指上升400點左右後，投資者可以每隻83點買入兩隻30,000點認沽期權，翌日即可以196點沽出一隻30,200點認沽期權，並以50點買入一隻31,000點認購期權。此時投資者已立不敗之地，大升大跌只會影響盈利數額。
在四月二十三日又可以73點買入一隻30,600認購期權，翌日期指上升400點後，投資者又可重施故技，以307點沽出一隻30,400點認購期權，並隨即以每隻52點買入3隻30,200點認沽期權。四月二十五日以98點沽出兩隻30,000點認沽期權，並以30點30,600點認購期權封頂。
以結算價30,150點計算，上述投資者最後可獲利35,025元。
以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。
高峰資本國際財富管理總監
作者：梁彥穎