環球股票市場近期略有起色，MSCI明晟世界股票指數在五月上旬漲1.6%，主因美國總統特朗普就中美貿易關係的態度轉趨軟化，為市場對貿易戰憂慮降溫。此外，MSCI公布將234隻中國A股納入MSCI指數體系，「入摩」的數量超出早前預計，亦為中港股市產生短期振奮作用。
傳統股市智慧有云「Sell in May and go away」，原因是據過往歷史，五至十月份這6個月的股市表現，較十一至四月份的表現為差。按《福布斯》統計，由一九五○年至二○一三年，道指於五至十月的平均回報率僅0.3%；而十一至四月的回報率卻達7.5%。雖沒有人確實了解原因，惟市場普遍歸咎於股市於暑假交投量偏低，投資活動則在冬季月份增加以解釋這現象。
然而，眼見股市經過二至三月的調整後，在五月開始有起色，或令投資者放低Sell in May的戒心。不過，筆者相信，近期股市反彈卻是減持的最佳時機，因為市場風險正不斷升溫，一旦爆發危機，對環球股市將構成極大衝擊。
近期美國經濟數據表現不俗，令市場憂慮美國加息步伐加快，惟對股市卻屬利淡消息。美國十年期國債孳息率升至逾3.1厘，創近七年新高。債市回報率提升，令到估值高昂的股市構成回吐壓力。
其次，上星期談及的新興市場危機未見緩和迹象。美匯指數近日創下今年高位，反映美元強勢持續。外資逐步撤出包括亞太區在內的新興市場所構成後遺症，筆者憂慮將在未來數月的股市中表現出來。
最後，市場早前認為朝鮮半島問題有望逐步解決的時候，最新消息指，北韓突然不滿南韓與美國展開聯合軍演，令即將舉行的美朝峰會增添變數，地緣政治危機再度升溫亦成為環球股市調整的催化劑。
富滙資本管理執行董事 趙文傑（作者為註冊持牌人士）