國航績佳 股價睇升70%

內地機票價格改革開始實施，整體航空股周五（二十七日）股價繼續起飛，中國東方航空股份（00670）最多曾升約6.82%，全日升約4.83%至6.3元；國航及中國南方航空股份（01055）亦分別升約2.85%及1.89%，收報10.1元及8.08元。

大摩指，受航空燃油價格按年大幅上升逾兩成影響，國航首季營業成本按年增13.5%，拖累毛利跌9%至49.7億元人民幣，季內毛利率亦下降3.2個百分點至15.7%。同時，因行政費用升約18%，導致不包括補貼的經營溢利按年下跌21%，經營溢利率亦下調2.9個百分點至7.5%。

東航賺廿億 跌29%

然而，由於季內匯兌淨收益較去年同期增加，令國航今年首季的財務收益因而錄得約9.97億元人民幣，去年同期其財務費用則高達4.96億元人民幣。因此，大摩維持給予國航基本目標價13.3元，及最牛預測17.14元。

另方面，東航今年首季盈利按年下降29.63%至19.83億元人民幣，主要是由於去年同期出售東航物流股權而獲得一次過收益17.54億元人民幣。若扣除非經常性損益，其今年首季盈利則為18.97億元人民幣，按年增62.41%。同樣地，季內東航受惠現匯兌收益大增12.76億元人民幣，令其財務費用按年大減191.72%。

花旗發表報告指，東航首季純利剔除一次過項目後優於預期。季內總收入升約9%，營業成本則因油費上升而升逾9%。該行預期，人民幣升值及效率改善，將為東航抵銷油價上升的部分影響；並相信內地票價調整機制有助提升行業收益率，現重申給予東航「買入」評級及目標價7.03元。

南航淨利潤增六成

南航今年首季淨利潤則達25.44億元人民幣，按年升64.12%，營業收入更增逾一成。季內財務費用大減逾兩倍，錄財務收益5.98億元人民幣，主因期內人民幣兌外幣升值所致。同時，受惠季內航線補貼收入增加，令南航其他收益按年升約43.44%至2.08億元人民幣。