市況剖析：弱勢美元有利比特幣升途

當相關系數大於0時，表示比特幣與黃金處於正相關，愈接近1時代表正相關關係愈強。相反，當相關系數小於0時，表示兩者處於負相關，愈接近-1時代表負相關關係愈強。金價與比特幣的相關系數大部分時間處於0至0.5之間，表示正相關關係不算特別強。

近月明顯看到兩者的相關系數趨升，估計與全球避險情緒升溫有關。上月美國開展貿易戰，加上本月美國空襲敍利亞令中東局勢開始緊張，油價也出現急升，似乎也證明了黃金與比特幣同具避險屬性。

那麼比特幣與美元關係又如何？參考附圖，比特幣與美匯指數的關係似乎比較反覆，近年大部分時間也是負相關，只有一六年底至一七年五月裏曾處於正相關，但在一六年十二月之後，基本上美匯指數與比特幣的負相關關係愈來愈強，並長時間在-0.5之下。

與美匯指數呈負相關

再仔細觀察一點，把美匯指數近年的趨勢分為三段，分別是一四年七月（以當月收盤價計算）至一五年三月美匯指數上升了20.85%、一六年四至十二月升了9.9%，以及一六年十二月至一七年十二月下跌了9.7%，同期比特幣價格下跌51.15%、上升1.15倍及上升13.36倍。

按近年數據，當美匯指數進入下跌趨勢，通常會增加比特幣上升的概率。反之，當美匯上升時，比特幣價格可升可跌。結論十分明顯，美元升不代表比特幣一定跌，但美元跌似乎會成為其中一個推升比特幣的誘因。這與本欄以前提及的論點不謀而合，以聯儲局為首的央行從○九年開始濫發鈔票，令愈來愈多市場參與者厭惡，並逐漸投向比特幣的懷抱。

於一七年四至十二月，比特幣逆美元而急升，估計與美元以外的因素關係更大。從去年初開始美元一直轉弱，直至今年年初至今，美匯指數維持在88至92水平上下波動，並沒有明顯趨勢。如美匯再下破88，將啟動美元弱勢重臨，屆時可能是比特幣再展光芒之時。

歐福市場亞洲區市場策略師 盧曉暘