標普撐內房 評級無下調危機

標普企業評級總監Cindy Huang指，內房在岸債息由一六年下半年的逾4%，上升至現今的近6%，上升近200點子。與此同時，總額亦由近200億美元，下降至現時的只有約50億美元。

她指出，加上當局持續去槓桿，不少內房均尋求境內其他渠道，包括信託貸款及向影子銀行借貸等，不過前者成本同時在上揚，後者亦受到當局打擊，相信整體在岸流動性將日益困難；而國內開發貸及併購貸則仍然維持正常。

境外借貸方面，發行雖較不受限制，但借貸成本同樣在上升，企業評級總監Matthew Chow指出，觀察到境外債特別是B級債券需求增加，相信未來所有境外債息都將上升。

現金流增速勝債務

Cindy Huang稱，受評級的內房過去三年現金流增長速度快於債務，現金與債務比更升至去年的近50%，流動性壓力下降，因此不認為行業會出現即時的評級風險。惟她提醒，即使是大型房企，若未有適當處理好債務組合，例如短期債務過多，都有機會出現違約情況。

今年銷售料跌半成

談及行業發展，她表示，受標普評級的內房去年表現令人滿意，但隨着過去兩年較高的土地成本，市場調控維持嚴謹，估計今年銷售將放緩，按年減少最多5%，而樓價走勢或持平；預期未來一、二線城市預售證審批有可能輕微放鬆，今年或首次出現預售利潤減少的情況。

Cindy Huang亦強調，受評級的房企今年都訂下較進取的銷售目標，而年初至今，房企平均銷售表現按年增長達四成，相信市場與過去兩年比較仍屬健康。