港股本周只有三個交易日，適逢踏入第二季，投資者是時候重新檢視一下倉位，特別是輪證的部署。
首先，業績期已過，對於打算就個股或大市進行較中線準備的投資者，由於四、五月為除淨高峰，持有窩輪特別是認購證之價外程度不宜太價外，因為假設其他因素不變，正股除淨後正股價格便有機會下跌，牛熊證方面則要留意牛證切忌買得過貼（特別是高息股），避免在正股除淨後無辜被收回。
另一方面，恒指過去一個月橫行以來，引伸波幅與正股剛巧呈鏡面的反向趨勢，即股價升、引伸波幅跌；股價跌，引伸波幅升。
因此，如博取恒指反彈，除非閣下對後市短期的波幅變化很有信心，否則以太價外及短期窩輪部署要面對的風險可不少。
個股方面，就以中國平安保險（02318）為例，近日引伸波幅偏軟，而騰訊（00700）亦相當波動，若以相關認購證入場，除非正股急升足以帶動引伸波幅企穩及變價內機會增加，否則升幅有機會「不跟行」；若股價靜止不動，引伸波幅下跌將進一步蠶食窩輪價值。
故此，假設此鏡面的趨勢持續，看好的投資者可以貼價及長年期認購證應市，或以牛證入場，選擇收回水平則以較遠或兌換比較高證為主，以增加坐倉的防守性。
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滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區聯席總監 劉嘉輝