理財Campus：學反向投資跌市照有「盈」

1. 工具選擇多？ 共13隻 編號「73」開頭

市場上有數間公司推出反向產品，如華夏、南方東英、未來資產、三星資產及易方達等，共有13隻產品可供選擇。南方東英資產管理ETF及指數策略部分析師李雪恒指，按股票編號來分類，每逢「7」開頭的都是槓桿及反向產品，當中「72」開頭的是帶兩倍回報並屬看好的槓桿產品，「73」開頭的則是負一倍回報的反向產品。

2. 具體點運作？ 產品升跌跟指數相反

槓桿及反向產品的買賣方法與股票無異。以FL二南方恒指（07200）為例，屬兩倍看好產品，目標是當恒指升1%，產品升2%，以上周四恒指升0.65%為例，當日該產品升1.8%。FI南方恒指（07300）則屬反向產品，目標是當恒指跌1%，該產品會升1%，再以上周四為例，產品在恒指上漲下構成逆向反應，價格跌0.76%；翌日恒指大插1.48%，產品則升1.52%。李雪恒提醒，反向產品並不帶任何槓桿作用。

FI南方恒指直接投資於恒指期貨，FI南方國指（07388）則投資於國指期貨。反向產品主要以保證金形式投資期貨，以FI南方恒指為例，就以資產淨值12.5%的上限為保證金；其餘不少於87.5%的資產淨值投資於港元現金或其他以港元計值的投資產品。

3. 乜人較啱玩？ 宜短線買賣 對沖風險

若投資者希望跌市照賺，或對沖風險，可考慮反向產品。惟投資者須留意，產品宜作短期買賣，不宜作長期投資，因產品並非為持有「過夜」投資者而設，持產品逾一天的表現或偏離基礎指數表現。

4. 偏離指數點算？ 發行商定期轉倉紓緩

李雪恒指，公司每日進行調倉，確保產品不會與指數有太大偏離。南方東英的基金經理於每月期貨最後一個交易日前三至四日進行轉倉，以確保回報值。「如產品交投疏落，投資者不用擔心，因產品會有流通量提供者，方便投資者買賣。」

5. 與輪證唔同？ 不受時間值損耗影響

窩輪會受時間值及引伸波幅條款影響價格，當股市波動劇增，不難想像眾多牛熊證被打靶。相對兩者，反向產品不受時間值損耗及收回價影響，故投資風險較低。此外，反向產品入場費不算貴，以FI南方恒指為例，每手僅約500多元。