踏入三月份，大市調整浪持續，恒指周一在中資電訊股急跌拖累下失守三萬點，重回二月中水平。
二月中有淡友於三萬點水平入市，捱過一輪反彈浪，指數已回到當時價位，本以為執番身彩，不料認沽證竟然仍未返家鄉，甚至開不了價，為何會這樣？這就關乎認沽證的條款。
筆者翻查資料，發現出現以上情況的認沽證，主要是年期短而且較價外的選擇，絕大部分屬於市場俗稱的「仙輪」。
這類產品由於本身沒有內在值，其短期的特質亦令它對時間值的敏感度甚高，因此即使相關資產價格保持不變，輪價都會受時間值損失而下跌。由於香港上市最低報價要求為1仙，即使這類仙輪尚有低於1仙的價值，都不能在開價上有所反映，發行商甚至無法開價。
相反，若持有一些年期較長而貼價的認沽證，對資產的敏感度較高，時間值損耗較慢，再加上近日引伸波幅回穩，令不少認沽證已經回本甚至初步錄得利潤。
以恒指認沽證19420為例，行使價28,600點，六月到期，實際槓桿10.2倍，輪價近日明確出現大幅反彈，捕捉這次下跌浪，正好充分展現選對產品條款的重要性。
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滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區聯席總監 陳恩因