參考內地統計，雞年A股投資者人均帳面贏2.7萬元人民幣。筆者料，狗年A股仍集中業績為王的投資策略，不能單純靠概念，更需重視上市公司業績及其增長空間。
在新一年，理性價值投資將成主要策略，投資者須梳理上市公司業績，找出能真正成長的企業，選擇未來有業績的龍頭成長股，尤其是業績穩定性高、估值相對合理或低估、受解禁、質押以及投資者交易結構影響較小的部分優質A股企業。
A股市場未來表現將呈分化，部分企業隨着業績增長，股價不斷上升，關鍵是選擇正確板塊及有業績支撐的企業。
在監管層面，國家看中創業板改革、推動創業板和創新型企業上市等，暗示成長和業績為王的新時代將出現。參考統計，去年A股市場的大消費板塊表現最優秀，當中食品飲料、生物醫療、商貿零售等與消費密切相關的行業發展突出，對GDP的正面貢獻更創下近年來新高。隨着內地經濟轉型將帶來持續的消費升級，利好大消費板塊。
作為宏觀部署，內地經濟增長高度依賴投資，隨着經濟轉型，投資增速將下降。十九大報告提到內地經濟已從追求高增長，步入到追求高質量階段。
此外，在歐美經濟復甦放緩、人民幣升值的趨勢下，估計出口增長將下滑，減低對GDP增長的貢獻。為防止內地經濟回落幅度過急，中央或許會出台一系列鼓勵消費的政策。
在經濟轉型進程中，第三產業佔經濟比重將上升，當中一七年金融服務業和房地產業的佔比都出現明顯回落，兩者均低於第三產業8%的整體增長速度，反映國家經濟脫虛向實的舉措已現成效，在一七年底，M2增速降至8.2%，意味表外業務規模下降。今年金融監管力度料持續，資金將持續流出金融領域，或有利提振消費。
內地人口結構變化將致消費上升。在一○年後，國民儲蓄率見頂回落，人口結構變化對促進消費會體現在兩方面，一方面，隨着人口高齡化程度不斷提升，居民儲蓄率會下降，消費率會相應提升。
另內地居民收入按年齡段劃分，最高的消費群為六十後及七十後群體，隨着年長，這消費群在保健養老、休閒娛樂等方面的消費勢必增加。收入水平相較低的八十後及九十後群，他們較能接受超前消費理念模式，即信用消費。這可以從過去10年的金融數據統計，居民槓桿率水平提升了一倍進行佐證。
上述以消費概念為主題的投資邏輯，彼此存在關聯性，反映內地居民人均收入步入到中等以上水平後，服務業比重將上升，人口高齡化加深，經濟轉型將不斷升級，消費主導經濟增長模式將迅速發展。目前內地經濟對投資依賴度仍甚高，但從長線投資部署的角度出發，大家應將焦點放在消費主導經濟的趨勢上。
資深金融及投資銀行家，現任投資銀行高層，為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員。
作者：溫天納