去年環球股市牛氣沖天，殊不知踏入二○一八年，投資市場上演九霄驚魂，通脹及加息預期升溫，環球股債市場如坐過山車般波動。向來被視為百業之母的銀行業，有最先探知經濟氣候變化的特質，近日銀行股業績揭開序幕，也正為未來經濟走向，預先揭露了端倪。
金融海嘯轉眼十周年，靠多國央行無限量提供流動性，去年環球經濟總算重見曙光，美國經濟增長升至2.3%，比一年前1.5%進一步改善；而歐元區更高見2.5%，增速是十年來最理想。作為外向型經濟，香港得益於環球經濟及投資氣氛回暖，首三季交出4%增長佳績。經濟轉旺，有利商業投資，刺激信貸增長，年初才創下歷史新高的港股，投資者對銀行股業績尤其充滿期待。
本地兩大銀行股昨打頭陣派成績表，滙控雖有可觀增長，卻未符市場預期。收入相對國際化的滙控，重新把亞洲作為投資重心的策略收效，除稅前利潤增長1.4倍，亞洲就佔貢獻的七成五之多。而與本地經濟關連程度更高的恒生銀行，盈利亦錄得兩成三增長，主要歸功於港股港樓熾熱，加上環球利率逐漸由谷底攀升，有利改善淨利息收入，在多項有利因素匯聚下錄得佳績也不令人意外。
滙恒公布業績後股價「見光死」，相信與股市「懷疑時買入，好消息時沽貨」的傳統投資智慧有關，況且花無百日紅，輝煌業績反映銀行去年有理想營運表現，卻不代表佳績可連年持續，理想的經濟環境是否得以延續，才是高瞻遠矚的股市大孖沙關注重點。
事實上，近期引發環球金融市場動盪不安的因素，在銀行業績展望的字裏行間，也流露出憂慮，主因是美國落實稅改，以及預備大幅增加基建投資將擴大財赤，環球低通脹日子恐會逆轉。此外，今年美國延續漸進加息及縮表步伐，歐央行表態開始縮減量化寬鬆政策規模。影響所及，全球流動性將逐漸由過剩回歸中性，香港按揭利率無可避免須跟隨外圍回升，過去有賴全球超低息帶動下的香港樓市，最終必然要相應調整，觸發高不可攀的樓價爆煲也非危言聳聽。
去年中國經濟增長超額完成，交出6.9%佳績，但去槓桿國策延續，樓市調控不會半途而廢，加上人民幣持續升值，不利出口製造業，整體投資增長料會放緩，財富增長效應減退，經濟低增長可能成為新常態。對於經濟唇齒相依的香港，恐也難以獨善其身。銀行業作為經濟的寒暑表，所謂一葉知秋，其對未來的擔憂更不能掉以輕心。