近日環球股市急速下跌，標普500指數期權引伸波幅的急升卻是從來未見的，標指的期權波幅VIX波幅指數於二月五日急升到37的水平，是有史以來最大的單日升幅。於二月六日，由於市場的流動性低，這個VIX指數再升至50。
VIX達到50的水平，亦等於如過去○八年金融海嘯以及一一年歐債危機的同一水平。不過，這次我行並不認為代表股市出現了基本因素的問題，反而主要是技術因素帶動。有一種交易所買賣產品沽空了VIX，於股市大跌市的日子，當波幅急升就被迫補倉，加快了引伸波幅繼續上升。現時大部分沽空波幅的產品已完全沒有價值，所以未必會成為長期令VIX上升的因素。
預期波幅於短期內可回復正常水平，但不等於會返回至數個月前的平靜市場環境。市場憂慮美國通脹導致央行收緊政策的問題，會於未來數月再次被重提。我行認為股市未來六個月可向上，主要受良好經濟數據以及企業盈利增長帶動，但平靜、無風浪式的上升應該已經完結。
瑞銀財富管理執行董事 李靄欣（作者為金管局持牌人士）