上周四文章見報說日內恒指隨時跌穿三萬點，誰知周五已低見29,129點，尚幸指數最終收於29,500點之上，即接近100天線水平，再加上道指上周五收市報升330點，港股大反彈可期。我說這是反彈，而不是新升浪，當然是因為我認為是次上升並不可能一口氣突破歷史高位，亦即33,484點。
事實上，因徹徹底底跌穿了之前的另一黃金支持位，說的是50天線的30,600點水平，所以這前支持位已反過來成為今後反彈的重要阻力位。
是次由美國債息急升所引發的環球性股市閃崩，表面上說是因美國最新就業數據燃起投資人對通脹和加息的恐懼。不過，自己前文亦有提及，這亦有可能是聯儲局縮表規模剛加倍（由十二月的100億美元倍增至200億美元），令美債市買盤更弱所致。
至於台灣網媒所說，耶倫在離任前縮減買國債的規模達180億美元，我沒法從其他國際媒體找到佐證，就只好當成傳聞了！
另外，不少在大跌發生後的報道亦有提及程式買賣、交易所買賣指數基金，尤其是沽空恐慌指數（VIX）期權的，是放大是次調整的大幫兇。其實恐慌指數相關交易所產品本來也有買入相關期權的，但近兩年美股波幅減低，基本上沽的穩賺期權金不賠，所以沽空恐慌指數期權的愈來愈受歡迎，約佔整個VIX相關交易所產品八十多億美元資產的四成六。
雖然其中一個沽空恐慌指數基金，於二月六日單日損失了九成二的資產，管理人並打算把其結束。如此規模，以及現今歐美監管對衍生工具的強化管理，相信難以與○七年以萬億美元計，骨牌關係無從推考的次按相比。所以單單恐慌指數衍生產品，相信並不足以對環球金融市場，造成太災難性糸統風險！
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）