美股暴跌,港股「立春」之後連跌兩日,差不多將一月份的三千餘點升幅打回原形。美股之跌,源於債息;而債市之下跌,債息急升,源於美國加息及縮表。市場過往一直將此因素置之不理,認為寬鬆貨幣政策之逆轉不足為道,完全漠視基本因素已出現變化的現實,被市場的升跌及情緒牽着走,最終墮入險境而不自知。
十二月之跌市是一個演習,跌完再破頂是一個誘惑。然而,指數破頂,基本因素進一步跟升市背馳,更加凸顯出市場的錯誤。債息的上升,並非朝夕之事,已充分給予市場預警信號。然而,在非理性情緒驅使之下,令到趨勢主導大部分投資者的思維,而將基本因素棄如敝屣。
當然,投資市場就是這樣,在升市中,只要你講升,就算是用錯誤百出的理由去作支持,也會成為有力的理據。昨日大市跌1,649點,剛好收於50日線水平,技術上仍有望出現反彈。但有一點要知道,當市況出現崩盤而引致斬倉盤的話,甚麼技術指標也沒有用,純粹參考而已。
訊匯證券行政總裁 沈振盈(作者為註冊持牌人士)