投資動向：股場新手入市攻略

小注博倍賺 選牛熊證

經過十年寒暑，港股終於舊地重遊，恒指突破二○○七年的31,958點歷史高位，揭開全新一頁。近期更多內地資金參與港股交易，大市成交金額一度逼近2,000億元關口，投資氣氛明顯回勇。

展望今年，A股年中正式入摩，人民幣升值預期升溫，而目前港股平均估值較歐美市場低水，港股大有條件更上一層樓。對於初生之犢的千禧世代，難得遇到近十年最強牛市，趁早學習理財及投資，抑或純粹攞個經驗都好，當刻的港股都是難得的好機會。

十隻手指有長短，每個人性格不同，能夠承擔的風險，面對壓力時的反應，都會對投資表現有所影響。「工欲善其事，必先利其器」，入市前先制訂適合自己的策略及方法，是入場前最重要的第一步。

對大部分新進股民而言，資本有限無疑是最普遍的困難，抱持「膽正命平，一注獨贏」的，不少都想刀仔鋸大樹，以窮人恩物衍生工具，如牛熊證作為入手目標。的確，部分牛熊證每手入場費可以低至一千幾百，是不少本金有限，盡力把資本變倍的投資者所愛。

要有輸清心理準備

舉個例，像上星期恒指出現了一個短期轉角位，周初見33,484點歷史新高後拾級回落，當時幾隻33,500點收回價的貼價熊證跌至1仙水平（如65614及60553）。隨着之後指數回落，這些熊證的價格升至0.14至0.15元水平，短短幾日內低位反彈十數倍之多，熊仔炒家要實現數倍利潤，不是沒有可能。

風險與回報成正比，當然這類高風險炒法，入市真係要有隨時輸光的心理準備，像上面兩隻熊仔，只要恒指升多百餘點，持有者熊仔被打靶，投資可以瞬間total lost，高倍率是吸引，只適宜本金無多，或者一心以小注一試的玩家。

專抽新股 密食當三番

港股氣氛好轉，新股上市趨活躍，抽新股買嚟賣一向是港股特色之一，本金有限也不想一注獨贏，冒險參與輪證買賣的，「專攻新股，密食當三番」也是出路之一。

今年一月，上市公司數目達28間，單月集資136億元。過去一個月，耀眼的新股不少，像希瑪眼科（03309），2.9元招股，上市四日見19.9元升5.8倍；歐化國際（01711）0.56元招股，首日也曾高見2元。

基本上，投資者留意新股資訊，配售反應、基礎股東名單及招股首日的孖展情況，大致可估計到上市初時反應，想着貨如輪轉，不和新股談戀愛，肯掛牌初期搵落車機會，不失為贏面較大的玩法。

不過其缺點是費時失事，由入紙到退票的時間，損失機會成本，只宜有閒餘資金，又不想冒太大風險的參與者。另熱捧股票往往未必輪到大家，像希瑪及歐化一手中籤率只有8%及10%，填表、入票、退票總結「白做」的機會不少。

深入研究 尋目標公司

過去一年，港股升勢側重於北水喜好類別的股份，對於採取比較正路，以「鑽研行業，尋找目標公司」的方式揀股，表現可相當兩極化。股市強者愈強，相反二、三線便宜貨嚴重落後於大市，與去年升市絕緣。試問在一七年初，又有多少人估到中國恒大（03333）、融創中國（01918）、吉利汽車（00175）及舜宇光學（02382）等，估值本來已不便宜的公司可氣勢如虹，成為去年勁升的明星股份。

舊經濟股獲得重估

筆者認為重視基本因素，追求價值投資，長遠還是有可取之處，投資風尚不會長期只看概念，企業盈利及股息的回饋，始終是投資者最終目標。

在騰訊（00700）一類新經濟企業估值走得太先，拋離整體市場估值太遠下，去年底所見，曾經黯淡無光的舊經濟股開始重新被市場看重，滙豐控股（00005）重現強勢；財政極為保守的本地地產股，手上土地潛藏價值也逐漸被重估。

一分耕耘，一分收穫，分析上市企業業務前景、管治質素、盈利能力及對待小股東態度，肯花時間，長遠最有機會獲得豐厚回報，也正是初出茅廬，有充足時間做功課的新進股民一大優勢。

分注睇長線 風險較低

睇住大利市機跳動會手心冒汗，最唔能夠承受風險，又或者唔想犯散戶最常犯的見升高追，低位驚到打靶，終日因為大市波動而令情緒起伏，不妨採取「細水長流，聚沙成塔」方式入市，選擇月供方式投資，可以把市況波動風險減到最低。

指數ETF回報亦佳

近年追蹤特定指數及投資產品的交易所基金ETF，如雨後春筍愈來愈受歡迎。像追蹤恒指的盈富基金（02800），追蹤富時中國A50指數的安碩A50（02823），高透明度、交易方便、低成本及有效分散風險都是其優勢。

人類本身有貪婪及恐懼的通病，即使管理數以億元資金的基金經理，往往表現亦時好時壞，千奇咪睇小指數類ETF，沒有情緒變化，純綷追蹤指數變動，往往有出乎意料的結果。

最佳例子，是○七年美國股神巴菲特就與一名對沖基金經理對賭，打賭十年內標普500指數基金，會跑贏後者揀選的一藍子避險基金，十年過後，標普指數基金交出平均年複合報酬7.1%，反而主動型投資基金平均2.2%報酬率，股神贏錢兼贏牙骹，也引證不想冒險，以月供或定期買進的方式買入ETF，不失為懶人同時想為財富增值的良策。

錢修