舜宇光學（02382）於上周二公布去年十二月出貨量數據，手機鏡頭出貨量按年上升6.5%，按月下跌6.9%，主要是公司手機鏡頭市場份額上升，以及產品結構改善，千萬像素以上產品出貨量佔比超過50%。另外，車載鏡頭出貨量按年上升32.5%，主因車載成像領域的快速成長和公司車載鏡頭全球市佔率較一六年同期上升。
手機攝像模組方面，出貨量按年跌4.9%，按月跌1.2%，主要由於產品結構改善，雙攝像頭模組佔比提升。
我們認為雖然整體數據稍弱，主要由於部分手機賣家因應庫存調整所拖累，惟公司股價已由高位下調近30%，相信行內手機需求疲弱之負面因素經已反映，現時估值吸引，建議投資者可作中長線投資。
我們相信，3D感應功能可為智能手機開創一個新篇章，為未來的虛擬實境（VR）、擴增實境（AR）、混合實境（MR）和物聯網訂下基礎，因為3D感應功能可進行空間及3D測量。
此外，3D感應技術還可提供多種應用，由汽車自駕、家居自動化、電視節目導航、醫療應用以至移動購物等。我們預計3D感測相關裝置需求將大增，相信舜宇憑藉其在混合鏡頭（更適用於3D感測）的專業技術可於市場佔優，惟市場未有反映此利好因素。
舜宇為我們一八年首選股之一，據彭博數據，其一八年預測市盈率為26倍，每股盈利增長達45%，估值吸引。建議可於108.5元以下買入，目標價140元，止蝕90元。
時富財富管理部