雖然自己對恒指於一八年再創歷史新高仍抱樂觀態度，但也要承認，這並非從較傳統的基本因素分析法，又或者從息囗攀升對投資市場有負面影響的悠長歷史所推斷得來。反而，這個自我的立論，是基於貼近經濟、資金流和相關機制的技術性原因。
全球性來睇，我對資金流向的兩大假設分別是全球資金由債巿轉投股市，和包括港股在內的新興股市，在追美股的落後。不過，資金從債市轉投股市，絕非因為全球股市偏低有價值和抵買。
事實上，由美股到大部分主要新興股票市場，其估值皆在十年平均水平三成以上。只不過，大型機構投資人覺得債市的回報更爛得多，加上自美國聯儲局開始了第一輪量寛後，世上大型央行爭先恐後，無中生有的貨幣，或所謂游資，增幅基本上貼近幾何級！
至於為何資金會由成熟股市轉入新興股票市場，其實道理亦不算複雜。應該就是，怕高、怕死、怕輸、怕落後及怕錯過，大部分人的一生寫照不是這樣嗎？就是害怕或所謂恐懼，令所有自以為是的資金不斷去追落後。
至於中港因素方面，其影響力可能更強和更為直接！摩根士丹利資本國際指數（MSCI）公司，終於決定將近222隻A股龍頭，於一八年六月開始納入其新興市場指數中。
而在第四季，又盛傳國家有意在香港股市逐步實現H股全流通。另香港監管當局趕及在年底前對「同股不同權」達成共識，亦有助港股在一八年內，吸引更多內地新創獨角獸（最少估值十億美元）來港作首次發行（IPO）。而到了納斯達克掛牌的中國科網企業如阿里巴巴，亦有可能轉到香港作第二上市地，進一步加強本港股市吸引力。
這些商機令香港股市於國際大投行來說，是充滿賺錢機會，而我還是那一句，「利之所至，金石為開」，就是這群逐利精益令香港股巿在一八年充滿生機。
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）