對沖國度：執行紀律 減倉避風頭

今次大換貨，在一四年三月及上年底都出現過，沒有一四年那麼傷，發揮卻差過上一年，可能是債價不算太弱，美元又乏力，被這些大走勢左右了判斷。即使認定後市未必太差，但不可以執迷不悔，兼且又逼近牛證重倉區，隨時再來一次死亡漩渦，所以一定要等走勢改善之後才算。

自己減倉的策略，是贏錢輸錢一齊減，而並不是傳統汰弱留強的做法。天下大亂，一切緣於稅改，市場原本根據公司能力將股票定價，忽然之間改為看是否受惠於政策。

鎖定利潤 增持現金

這個變化未必太長久，加上又有先例可援。萬一定價重回正道，強弱再次互易，屆時就真正左一巴右一巴，所以一方面棄守部分新經濟股以避免負磅太重，另一方面則趁高鎖定舊經濟股的利潤，防止打回原形的風險。

避一避風頭之下，手上現金忽然大增，不過這個只會是短暫現象。表面上年近歲晚大家趕住收爐，但以近期市況波動，情緒變化可以很快。難得出現一個催化劑，打破了市場的平衡，職業玩家必定有如嗜血的野獸，希望可以從中取利，而就算原本想收工，風高浪急也會被迫反應，所以不能因為假期將至而鬆懈，隨時又要轉身再投入。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）