紙業股股價早前反覆下跌後，近日見回穩，以行業龍頭玖龍紙業（02689）為例，其股價於十月中開始回落，及至12元水平築底回升，理文造紙（02314）走勢亦見回穩，並重上10日及20日線。
紙業股股價近日的回調，主因是箱板紙和舊瓦楞紙板價格回落。上月有23家紙廠下調廢紙價格，每噸降30至120元人民幣，其中以玖紙及理文造紙為首的廣東紙廠亦下調價格，最高降幅達每噸200元人民幣，故出廠紙價亦有下降壓力，對行業造成負面影響，惟相信已反映在股價之上。
事實上，出廠紙價仍高於一七年八月時水平，相信年底前紙價大幅調整的機會不多，加上下半年為需求旺季，配合「雙十一」電商銷量刺激下，料年尾紙價可保持堅挺。
基本面方面，造紙企業的產品在今年上半年，銷售量和價格均有上升，故紙企業績表現理想，對股價有支持。理文造紙截至今年六月底止，中期純利按年升53.4%至21.94億元，營業額增加36.7%至114.4億元，毛利率改善3.7個百分點至26.9%。期內，總銷售量為277萬噸，每噸淨利潤達792元。
至於玖紙，上半年純利更大幅上升2.9倍至43.84億元人民幣。期內，銷售按年上升22%至391億元人民幣，毛利率亦按年上升2.1個百分點至20.4%水平。集團總設計年產能維持在1,370萬噸，銷售量約為1,300萬噸。
另一方面，早前市場傳出浙江省富陽區制訂出台《江南新城拆除工業企業補償方案》，因江南新城建設需要，拆除收回土地使用權的工業企業，造紙企業到一九年底前完成停產騰空，富陽區行動顯示紙業將進一步整合升級，相信龍頭企業可借其規模逐步提升市佔率。
香港股票分析師協會主席 鄧聲興（作者為註冊持牌人士，未持有上述股份）