搜財奴：港股或啟動大循環行情
上周五恒指夜期在北水仍然大過西潮的情況下，重上三萬點心理關口。現階段，一八年恒指平均預期市盈率仍在15倍以下，不能算是偏貴。所以理論上，任何人要對一八年恒指最高目標作預測，都只好從現水平加上去。美資高盛初步估計，會見32,000點水平，四大中資銀行旗下投行之一的建銀國際，則預期明年中會見34,500點。
投行32,000點之說，基本上只是平了恒指歷史高位，歷史上的簡單技術走勢告訴我們，潛伏十年而上得到此水平，最終必會突破。一經突破，縱使有大回調，最終再由舊歷史高位升多三成，亦不足為奇。「三」永遠好像是一個神秘數字，甚麼回調三成三，又或者一而再，再而三，但三番四次就可能叫人討厭，失諸交臂。
須戒除對平錢倚賴
故此，由32,000點升上34,500點，只有區區7.81%，又何足為奇？
綜觀大投行唱好港股的理由其實不算多，一般提及的，不外乎是成交、北水資金流，又或者甚麼估值重估（Rerating）。
反而，外媒和外資投行策略師對一八年全球、美國和中港股市，提及的憂慮和負面因素可謂種類繁多。甚麼聯儲縮表、歐洲央行減少量寬規模，到中國去產能和去槓桿化，又或者政治因素如特朗普被罷免，又或者北韓真的向外射核彈都有提及。
中國來年經濟增長率，由《經濟學人》雜誌估計的5.8%到彭博通訊社預測的6.4%，怎麼看都是放緩了。去產能極有需要，但要揀中上市公司的贏家，卻是另類的不明朗因素。
對服了便宜資金興奮劑已很久的投資市場和全球經濟，明年似乎是戒除這種形式倚賴的元年。這令仍未對來年策略，未有定案的我，直覺上認為明年底前的港股，將是大生（恒指上望41,000多點），和大死（高位過後兩年內，恒指可低見27,800點）的一個大循環。
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）