雖然香港政府早前實施一系列的樓市辣招，但香港的樓價仍然反地心吸力上升。近期地產發展商股價表現良好，主要受新單位銷售，以及有機會將農地改用的方案帶動。
特首近期宣布一個新方案，提供可負擔的單位給首次置業的中產家庭，並表示新的單位都會建築於私人發展商已擁有的地皮或者政府新增的地皮。瑞銀估計，大約全香港五成的住宅用地均屬私人發展商擁有，所以投資總監預料，政府需要與發展商合作，去擴大房屋及加速單位供應。
中期來看，我行認為加速將農地轉換成住宅用地的概念，對發展商絕對是一個正面的刺激，不但可提升他們的資產淨值，更可以確定未來的土地儲備供應，因為現時住宅用地投標已經愈趨競爭激烈。
投資總監認為，短期內本地地產股股價變化不大，但整體行業有機會於未來兩三年重新被評估，主要因為市場對於農地發展被視為有更大的潛力，以及轉換速度將會加速。
我行不認為政府會改變現時較嚴謹的政策，但相信持續及有系統地轉換農地，於未來數年將會明顯為地產發展商改善盈利，以及令整個行業獲得更高的估值。
至於香港的實體地產市場，投資總監預期未來六至十二個月會維持穩定，主要由於需求維持強勁、失業率低企、按揭利率低。假設即使房地產價格調整10%或以上，預計都不會影響本地及外地買家入市。至於風險方面，投資總監認為，假若資產由香港外流持續加快，將會是香港房地產市場的最大風險。
瑞銀財富管理執行董事 李靄欣（作者為金管局持牌人士）