同股不同權6招護航

現時美國市場容許WVR公司上市，但當地有集體訴訟，WVR公司在美國上市沒有額外投資者保障措施限制。新加坡今年初諮詢市場建議讓「雙重股權」架構公司第一上市，但至今仍未推出諮詢總結，市場預期或會視乎香港的做法才決定下一步路向，因此香港將會受到國際格外關注，故香港在引入WVR公司的同時，必須確保國際金融中心地位不受影響。

設市值門檻日落條款

雖然現時政府及證監會均傾向在主板而非創新板引入WVR公司，但由於主板有散戶參與，加上國際機構投資者近年對WVR態度轉趨反感，紛紛要求保障措施，故此監管機構將推出多項「防衞」措施保障投資者。

據了解，有關方面會為這類公司設立最低市值門檻。日前市傳只容許市值超過10億美元的「獨角獸」企業採用WVR，並於明年中推出，市場消息指有關方面未有定論，問題是「門」要開多大？而且時間表也未定。上市公司商會早前曾建議容許市值達80億元或以上企業採用WVR。

除市值要求之外，研究只讓新上市公司採用WVR，並不容許已上市公司採用，更會研究措施防止已上市公司利用重組或分拆業務等以WVR再上市。

雖然香港將容許「同股不同權」公司上市，但亦正研究在某些情況下，企業依然要符合「一股一票」的「同股同權」制度，例如撤換董事等，藉此保障投資者。同時，亦會考慮設有「日落條款」，即若干年之後WVR將會停止。

考慮中概股第二上市

現時規定並不容許內地公司來港作第二上市，有關方面亦正研究是否讓已在美國上市的內地企業來港作第二上市，其中一個考慮因素是若將來取消有關限制，公司會否先到美國上市之後再來香港第二上市，因為美國並沒有對WVR設立限制，故香港在考慮是否取消這些限制時會研究提防監管套戥等。

市場人士表示，證監會及港交所在推出WVR的限制措施時應該要取得平衡。「門檻訂得太高，根本沒有公司會有興趣來香港上市；假如訂得太低，又怕太多垃圾股充斥市場！」

由財政司司長陳茂波領導的「金融領導委員會」，估計最快於十一月再度開會，料會跟進WVR的事宜，故市場相信香港有關引入WVR公司快有定論。

趕聖誕前出諮詢結果

港交所爭取在聖誕節假期前推出諮詢總結，並希望明年在引入新經濟公司有「大突破」。據了解，年底前推出的諮詢總結，容許主板引入WVR公司之餘，將會設定多個原則以保障投資者，然後再就如何落實修訂規則諮詢市場意見。