十九大上周閉幕，會議揭示未來中國領導的人事變動的方向，亦確認經濟政策的整體方向。未來五年，投資中國的潛在收益仍然吸引。但是，企業表現將會出現分化，主動管理能夠提供更可觀的收益潛力。在強積金管理中，投資者亦應重點關注績優基金。
十九大並未過多涉及經濟層面的政策，不過一些變動透露未來五年的新趨勢。首先，中國統計局決定將科研支出納入GDP考核體系計算當中，這意味中國政府可同時兼顧年度經濟增長目標和長期發展潛力。具備科研實力的企業將會更多受到政策的青睞，而無效投資企業則失去政府刺激帶來的機會。
「房子是用來住的，不是用來炒的」的政策定位，明確未來金融體系將為實體經濟而服務。整體貨幣供應量增長速度將會放緩。另一方面，政府亦嚴控金融系統性風險，不會主動令泡沫爆破。所以，未來五年股市的波動率未見有上升的風險。
微觀層面，投資者亦不難發現中國不同行業整合正在加速。國企改革令行業集中度提高，有利爭取海外需求時提高議價能力。當前供給側改革紓緩舊經濟債務壓力，淘汰落後產能令企業專注有利潤的業務。
另一方面，國家亦開始着手打造民營企業品牌，希望進軍海外，獲取新的市場需求。中國電商、家電、手機零部件等行業龍頭已經進入成熟市場和新興市場的產業鏈中。中國未來將着眼於具備更高附加產值的晶片、應用材料、人工智能等新興產業中。
在未來五年中，投資者挑選中港基金時，應該考慮減少與宏觀周期相關，避免經濟波動對組合表現的影響。投資者可重點關注依賴選股而獲得超額收益的基金，這些基金未來更具潛力去捕捉投資機會。
御峰理財研究部